投资要点
2016 中期业绩符合预期:2016 年中期花样年营业收入为人民币53.62 亿元,同比增长47.7%,营业额上涨的主要原因是物业管理收入和开发物业交付的建筑面积增加。毛利约14.8 亿元,同比增加27.5%;毛利率为27.6%,同比降低4.4 个百分点,毛利率下降主要由于毛利率较低的包干制提供的物业管理服务的比重增加。归属于上市公司股东的净利润为2.66 亿元,同比增长28%,净利润率5%,中期业绩符合预期。
合约销售保持规模:1-6 月份公司实现合同销售金额48.11 亿元,同比增长18.9%,合同销售面积44.8 万平方米。7 月单月完成合约销售额28.9 亿元,1-7 月份累计合约销售金额77 亿元,完成全年合约销售目标64%。公司土地储备充足,规划土地储备建筑面积1677 万平方米,其中已签署框架协议的物业规划建筑面积为995 万平方米,土地储备中一线城市占比43.2%。
我们的观点:花样年是地产公司里面的转型先锋,公司围绕社区综合运营服务主题,搭建了彩生活、美易家两个服务平台,完成了地产、酒店、商业的战略转型,打造了“社区+”商业生态系统,建立了金融服务引擎,公司将致力于打造基于社区服务的综合性金融控股集团。从估值来看,公司目前4 倍PE,股息收益率超过4%,其他创新业务的发展空间大,建议关注。
风险提示:地产去库存不及预期,宏观经济增长放缓,业务转型不及预期。
投資要點
2016 中期業績符合預期:2016 年中期花樣年營業收入為人民幣53.62 億元,同比增長47.7%,營業額上漲的主要原因是物業管理收入和開發物業交付的建築面積增加。毛利約14.8 億元,同比增加27.5%;毛利率為27.6%,同比降低4.4 個百分點,毛利率下降主要由於毛利率較低的包乾制提供的物業管理服務的比重增加。歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.66 億元,同比增長28%,淨利潤率5%,中期業績符合預期。
合約銷售保持規模:1-6 月份公司實現合同銷售金額48.11 億元,同比增長18.9%,合同銷售面積44.8 萬平方米。7 月單月完成合約銷售額28.9 億元,1-7 月份累計合約銷售金額77 億元,完成全年合約銷售目標64%。公司土地儲備充足,規劃土地儲備建築面積1677 萬平方米,其中已簽署框架協議的物業規劃建築面積為995 萬平方米,土地儲備中一線城市佔比43.2%。
我們的觀點:花樣年是地產公司裏面的轉型先鋒,公司圍繞社區綜合運營服務主題,搭建了彩生活、美易家兩個服務平臺,完成了地產、酒店、商業的戰略轉型,打造了“社區+”商業生態系統,建立了金融服務引擎,公司將致力於打造基於社區服務的綜合性金融控股集團。從估值來看,公司目前4 倍PE,股息收益率超過4%,其他創新業務的發展空間大,建議關注。
風險提示:地產去庫存不及預期,宏觀經濟增長放緩,業務轉型不及預期。
