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南国置业(002305)半年报点评:与电建合作继续深入 逐步转型文化创意产业

海通證券 ·  2016/08/21 00:00  · 研報

  事件:公司公告2016 年半年報。   公司2016 上半年實現歸母淨利潤同比扭虧爲盈。2016 年上半年公司完成營業收入13.71 億元,同比增加126.84%;歸屬於上市公司所有者淨利潤0.05 億元,實現每股收益0.003 元,同比實現扭虧爲盈。   公司2016 年上半年實現總資產規模197.80 元。截止報告期末,公司資產總額197.80 億元,負債總額147.92 億元,資產負債率爲74.78%。預收賬款8.02 億元,佔負債總額5.42%。在負債結構上,短期借款和一年內到期的非流動負債22.15 億元,佔負債總額的14.97%,經營活動淨現金流量爲-2.12 億元。   公司與電建地產合作進一步深入。公司於2012 年開始與電建地產進行合作,首先由原大股東許曉明轉移29.75%的股權正式引入電建地產。其後電建地產通過要約收購正式成爲控股41%的大股東,公司也由民企正式變爲了央企電建地產旗下的上市公司平台。其後雙方在拿地以及融資方面多有合作,並在2016 年4 月與湖北省電力建設第一工程公司在武漢市簽署了《合作備忘錄》,省電力一公司是中國電建的下屬公司,雙方就改造利用省電建一公司旗下老舊廠房資源,進行城市更新,打造文化創意、創新產業等產業園區達成合作意向。預計未來雙方還有更進一步的合作。   公司逐步轉型文化創意相關產業。除了與湖北省電力建設第一工程公司在文化創意產業方面的合作以外,2015 年6 月6 日,公司與中印集團文化有限責任公司簽署《戰略合作框架協議》。中印文化隸屬國務院國有資產監督管理委員會直屬中國國新控股有限責任公司旗下的中國文化產業發展集團公司(以下簡稱“中國文發集團”);是中國文發集團面向文化創意產業的投資平台、戰略支點,主要以文化創意產業園區開發運營和文化企業投資爲主營業務,重點關注文創產業園區+開發運營/會展/互聯網/教育培訓,是文創產業諮詢服務、園區運營和資源整合的專業服務平台。公司後續將繼續加碼相關產業的轉型。   投資建議:”預計公司2016、2017 年每股收益分別是0.30 和0.40 元。截至8月19 日,公司收盤於5.94 元,對應2016 年PE 爲19.80 倍,2017 年PE 爲14.85倍。考慮到公司未來成長性,給予2016 年25 倍PE 估值,對應目標價格7.5 元,維持“增持”評級。   主要不確定因素。行業基本面復甦不達預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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