1H16 业绩符合预期
隆基机械公布1H16 业绩：营业收入7.64 亿元，同比增长6.7%；归属母公司净利润3,867 万元，同比增长3.8%，对应每股盈利0.10 元。公司扣非净利润为3,935 万元，同比增长36.6%，符合我们的预期。
发展趋势
加强采购管控降低成本，高毛利率产品贡献加大，毛利率明显改善。1H16 隆基机械毛利率提升至18%，环比增长2.6 个百分点，我们认为主要得益于公司对采购环节的加大管控，使营业成本得到有效控制，此外，毛利率较高的普通制动毂和制动盘在1H16收入提高，对毛利贡献加大，产品组合优化，带动毛利率显著提升，公司盈利能力得到改善。
人民币贬值，拉动海外业务贡献持续提高；财务费用大幅改善。
公司海外业务占比于1H16 达到65%，我们认为主要是由于人民币持续贬值，推动公司出口业务的增长，同时，较高毛利率的海外业务占比的提高也对整体毛利率的增长带来贡献。公司1H16财务费用减少91.7%，主要是在降息周期中，公司借款利息减少所致。
募投高端制度盘项目，进军OEM 高端市场。公司于17 日晚间发布公告称拟募集6 亿元投向高端制动盘改扩建项目；公司预计该项目建成后利润将达到6,438 万元。我们认为该项目的建成有望助力公司进军海外OEM 高端市场，完整公司国内外OEM、AM 市场的全面覆盖。
盈利预测
公司1H16 业绩符合我们预期，我们维持2016/2017 年全年每股盈利预测不变。
估值与建议
目前，公司股价对应72x 2016e P/E。我们维持推荐的评级和人民币17 元的目标价，较目前股价有32.09%上行空间。
风险
车易网持续亏损。
1H16 業績符合預期
隆基機械公佈1H16 業績：營業收入7.64 億元，同比增長6.7%；歸屬母公司淨利潤3,867 萬元，同比增長3.8%，對應每股盈利0.10 元。公司扣非淨利潤爲3,935 萬元，同比增長36.6%，符合我們的預期。
發展趨勢
加強採購管控降低成本，高毛利率產品貢獻加大，毛利率明顯改善。1H16 隆基機械毛利率提升至18%，環比增長2.6 個百分點，我們認爲主要得益於公司對採購環節的加大管控，使營業成本得到有效控制，此外，毛利率較高的普通制動轂和制動盤在1H16收入提高，對毛利貢獻加大，產品組合優化，帶動毛利率顯著提升，公司盈利能力得到改善。
人民幣貶值，拉動海外業務貢獻持續提高；財務費用大幅改善。
公司海外業務佔比於1H16 達到65%，我們認爲主要是由於人民幣持續貶值，推動公司出口業務的增長，同時，較高毛利率的海外業務佔比的提高也對整體毛利率的增長帶來貢獻。公司1H16財務費用減少91.7%，主要是在降息週期中，公司借款利息減少所致。
募投高端制度盤項目，進軍OEM 高端市場。公司於17 日晚間發佈公告稱擬募集6 億元投向高端制動盤改擴建項目；公司預計該項目建成後利潤將達到6,438 萬元。我們認爲該項目的建成有望助力公司進軍海外OEM 高端市場，完整公司國內外OEM、AM 市場的全面覆蓋。
盈利預測
公司1H16 業績符合我們預期，我們維持2016/2017 年全年每股盈利預測不變。
估值與建議
目前，公司股價對應72x 2016e P/E。我們維持推薦的評級和人民幣17 元的目標價，較目前股價有32.09%上行空間。
風險
車易網持續虧損。
