中诺通讯超预期，持续性可期
公司2016 年上半年实现营业收入32.88 亿元，同比增长6.25%；归属上市公司股东的净利润为3617 万元，同比增长53.11%；相比于去年同期扣非后净利润亏损2341 万，今年实现盈利3465 万元。公司增长主要来源于通讯产品与智慧家电收入项目，收入同比增长116.6%，且毛利率上升2.75%。主要原因是来自华为和海外客户的订单大幅增长。公司此前公告中诺拟收购手机OEM厂商迅锐通讯，迅锐行业地位优秀，将与中诺形成产业链上下游协同。若收购达成，将显著增强该项业务竞争力。此外，贸易类收入由去年同期60.3%占比，下降到当期的37.5%。其收入结构进一步优化，盈利能力强的业务占比提升。
LED 行业下半年有望反转，业务经营有望改善
公司旗下LED 资产主要有源磊科技和迈锐光电，上半年分别实现营业收入1.6亿和6668 万元，分别盈利1071 万元和亏损1958 万元。从行业下游龙头企业调高部分产品价格来看，LED 价格压力有望在行业激烈洗牌，淘汰低质供给后，逐渐企稳，迎来反转。公司LED 业务经营情况下半年有望跟随行业改善。且源磊科技今年仍然存在4000 万业绩承诺。
亏损包袱资产有望剥离，持续优化结构
公司旗下照明、节能环保资产总体呈现亏损，拖累总体业绩。公司后续或逐渐清理包袱资产，优化结构。公司此前已公告，将两岸照明35%股权转让给信息集团及信息集团下属企业无关联第三方。表明其资产优化正在积极进行。
集成电路已有积累，或背靠集团公司发展
旗下福顺微电子主营4、6 英寸IC 芯片，上半年实现营收6968 万元。公司是福建电子信息集团旗下唯一集成电路上市平台，集团公司是联电厦门晶圆厂重要合资伙伴，拥有台海两岸集成电路丰富资源，或利于公司集成电路进一步发展。
维持“买入”评级
预计公司16-18 年净利润201/249/286 百万元，EPS 0.53/0.66/0.75 元，对应16-18 年的PE 分别为24X、19X 和16X，维持“买入”评级。
风险因素：
LED 市场回暖不达预期，资产优化不达预期。
中諾通訊超預期，持續性可期
公司2016 年上半年實現營業收入32.88 億元，同比增長6.25%；歸屬上市公司股東的淨利潤為3617 萬元，同比增長53.11%；相比於去年同期扣非後淨利潤虧損2341 萬，今年實現盈利3465 萬元。公司增長主要來源於通訊產品與智慧家電收入項目，收入同比增長116.6%，且毛利率上升2.75%。主要原因是來自華為和海外客户的訂單大幅增長。公司此前公告中諾擬收購手機OEM廠商迅鋭通訊，迅鋭行業地位優秀，將與中諾形成產業鏈上下游協同。若收購達成，將顯著增強該項業務競爭力。此外，貿易類收入由去年同期60.3%佔比，下降到當期的37.5%。其收入結構進一步優化，盈利能力強的業務佔比提升。
LED 行業下半年有望反轉，業務經營有望改善
公司旗下LED 資產主要有源磊科技和邁鋭光電，上半年分別實現營業收入1.6億和6668 萬元，分別盈利1071 萬元和虧損1958 萬元。從行業下游龍頭企業調高部分產品價格來看，LED 價格壓力有望在行業激烈洗牌，淘汰低質供給後，逐漸企穩，迎來反轉。公司LED 業務經營情況下半年有望跟隨行業改善。且源磊科技今年仍然存在4000 萬業績承諾。
虧損包袱資產有望剝離，持續優化結構
公司旗下照明、節能環保資產總體呈現虧損，拖累總體業績。公司後續或逐漸清理包袱資產，優化結構。公司此前已公告，將兩岸照明35%股權轉讓給信息集團及信息集團下屬企業無關聯第三方。表明其資產優化正在積極進行。
集成電路已有積累，或背靠集團公司發展
旗下福順微電子主營4、6 英寸IC 芯片，上半年實現營收6968 萬元。公司是福建電子信息集團旗下唯一集成電路上市平臺，集團公司是聯電廈門晶圓廠重要合資夥伴，擁有臺海兩岸集成電路豐富資源，或利於公司集成電路進一步發展。
維持“買入”評級
預計公司16-18 年淨利潤201/249/286 百萬元，EPS 0.53/0.66/0.75 元，對應16-18 年的PE 分別為24X、19X 和16X，維持“買入”評級。
風險因素：
LED 市場回暖不達預期，資產優化不達預期。
