巨騰國際2016 年上半年業績轉差,收入下跌約12.3%至約37 億港元,期內毛利率同比下降4.2%至14.9%,純利則同比大幅下降43.1%至2 億港元。由於2016 年上半年業績較預期差,我們下調我們的盈利預測和目標價至3.5 港元。由於現價上升空間超過30%,故我們維持“買入”評級。 業績轉差。巨騰國際2016 年上半年業績轉差,收入下跌約12.3%至約37 億港元,期內毛利率同比下降4.2%至14.9%,純利則同比大幅下降43.1%至2 億港元,整體業績較我們預期差。 全球個人計算機報跌。根據市場研究機構國際數據信息公司IDC發佈的統計數據,2016 年二季度全球個人計算機出貨量連續第7個季度報跌,較去年同期下跌4.5%,但跌幅較前數個季度有所放緩。巨騰國際是全球領先的筆記本型計算機機殼生產商,業務表現無可避免亦受到市場持續萎縮拖累。 下半年業績有望向好。由於季節性因素和預期產能使用率上升,2016 年下半年業績有望向好,但全年業績預期仍會倒退。 維持“買入”。由於2016 年上半年業績較預期差和前景仍充滿挑戰,我們下調我們的盈利預測,預計2016 年純利將同比下跌47%。目標估值爲市淨率0.6 倍(較5 年平均值有30%折讓),對應目標價3.5 港元。維持“買入”。 主要風險。1) 技術和客戶偏好快速轉變、2) 全球經濟放緩、3) 競爭激烈、及4) 原材料價格波動。