公司2016 年上半年營業收入同比增長32.97%，歸母淨利潤同比增長20.97%。 　　2016 年上半年，公司實現營業收入5.34 億元，同比增長32.97%；實現歸母淨利潤7450 萬元，同比增長20.97%；實現稀釋每股收益0.12 元；主營業務毛利率39.20%，同比下降3.82 個百分點。 　　工業自動化營收增長&冠致、華曉並表推動公司營收上行。2016 年上半年，公司營收同比大幅增長32.97%，主要源於：（1）原有工業自動化業務，包括智能裝配系統、智能移載系統和智能輸送系統等實現較快增長；（2）公司上半年完成對冠致自動化和華曉精密的收購，自5 月份開始並表；（3）電力自動化業務報告期內拓展較好，營收同比增長20.86%。 　　工業自動化業務：產業鏈佈局完善，產品版圖持續擴張。上半年公司工業自動化業務實現營收2.53 億元，同比大幅增長49.96%。收購冠致自動化與華曉精密後，公司工業生產智能化和機器人應用業務已實現“智能移載機械臂（手）——AGV（腳）——柔性生產線（身）”的完善產業鏈佈局。同時，公司着力擴張下游應用領域，在汽車、機械、新能源、電力等領先優勢下，進一步拓展物流、現代農業、環保等領域。 　　電力自動化：新區域、新產品助力擴張。報告期內，公司電力自動化業務（包括原有配用電自動化、信息與通信業務）實現營收2.78 億元，同比增長20.86%。 　　公司產品在多地取得突破進展，首次拓展進入南網區域的貴州和廣西，中標覆蓋率有力提升；同時，公司電力巡檢機器人、四表合一、新型故障指示器等新產品推廣亦取得良好成效。 　　智能電氣+智能製造雙輪驅動，積極關注。公司以中壓配電載波系統業務起家，逐步向配電自動化系統及終端、用電自動化系統及工程轉型。公司自2014 年開始向智能製造轉型，經過連續收購，目前已打造“智能電氣+智能製造”雙輪驅動業務格局，建議積極關注。 　　盈利預測及投資建議。僅考慮科大原有業務，預計2016-2018 年公司營業收入達到11.02 億元、13.89 億元、17.08 億元；歸母淨利潤達到1.79 億元、2.36 億元、2.97 億元，同比分別增31.23%、31.63%、25.75%。 　　冠致自動化和華曉精密2016 年5 月開始並表，預計並表後2016-2017 年歸母淨利潤達到2.48 億元、3.46 億元、4.30 億元，增發攤薄後每股收益爲0.37 元、0.51元、0.63 元。考慮行業整體估值較高，且公司完成收購後協同效應顯著，給予公司2016 年70-75 倍估值，公司合理估值區間爲25.90-27.75 元/股，增持評級。 　　風險因素。產業整合不達預期的風險。