投资要点
事件：公司发布2016 年中报。
点评：
受益于并表，公司2016H1 业绩大幅增长。1）上半年公司实现营业收入23.5 亿元，同比增长408%；归母净利润6760 万元，同比增长4474%；符合市场预期（公司预告盈利5300-6800 万元）。2）本期业绩大幅增长主要是煜唐联创、北京优力纳入合并报表范围，尤其煜唐联创（品众互动）贡献净利润5404 万元，归母净利润占比80%。
数字营销业务整体发展良好。1）本期数字营销收入19.09 亿元，收入占比81.3%，毛利率9.78%，成为公司主要盈利来源。2）煜唐联创实现收入1.79 亿元，净利润5404 万元；北京智创实现收入9284 万元，净利润1688万元；北京优力并表一个月，实现并表收入1735 万元，并表净利润538万元；广州橙果亏损385 万元；本期煜唐联创和北京优力表现符合预期。
传统业务稳定。本期油墨化工收入1.64 亿元，同比下降3.73%；林产化工业务2.73 亿元，同比增长12.71%，收入占比11.63%；整体保持稳定。
盈利预测与评级。预计公司16/17 年备考净利润为2.61/3.01 亿元， EPS分别为0.90/1.04 元，对应当前股价PE 分别为32/28 倍，若考虑业绩超预期及持续外延转型可能，估值水平有望进一步显著降低。持续看好数字营销行业成长空间以及公司未来外延成长可能，继续维持“增持”评级。
风险提示：并购公司协同效应不及预期；宏观经济下行影响营销行业。
投資要點
事件：公司發佈2016 年中報。
點評：
受益於並表，公司2016H1 業績大幅增長。1）上半年公司實現營業收入23.5 億元，同比增長408%；歸母淨利潤6760 萬元，同比增長4474%；符合市場預期（公司預告盈利5300-6800 萬元）。2）本期業績大幅增長主要是煜唐聯創、北京優力納入合併報表範圍，尤其煜唐聯創（品眾互動）貢獻淨利潤5404 萬元，歸母淨利潤佔比80%。
數字營銷業務整體發展良好。1）本期數字營銷收入19.09 億元，收入佔比81.3%，毛利率9.78%，成為公司主要盈利來源。2）煜唐聯創實現收入1.79 億元，淨利潤5404 萬元；北京智創實現收入9284 萬元，淨利潤1688萬元；北京優力並表一個月，實現並表收入1735 萬元，並表淨利潤538萬元；廣州橙果虧損385 萬元；本期煜唐聯創和北京優力表現符合預期。
傳統業務穩定。本期油墨化工收入1.64 億元，同比下降3.73%；林產化工業務2.73 億元，同比增長12.71%，收入佔比11.63%；整體保持穩定。
盈利預測與評級。預計公司16/17 年備考淨利潤為2.61/3.01 億元， EPS分別為0.90/1.04 元，對應當前股價PE 分別為32/28 倍，若考慮業績超預期及持續外延轉型可能，估值水平有望進一步顯著降低。持續看好數字營銷行業成長空間以及公司未來外延成長可能，繼續維持“增持”評級。
風險提示：併購公司協同效應不及預期；宏觀經濟下行影響營銷行業。
