事件：
2016 年8 月23 日晚间公司公布半年报业绩：2016 年上半年，公司实现营业收入11,223.56 万元，同比增长16.60%；营业利润5,052.52 万元，同比增长11.11%；归属于上市公司普通股股东净利润4,936.09 万元，同比增长19.98%。业绩增长的原因主要是游戏自有平台运营收入，公司改变了之前同时推广众多游戏的策略，集中资源，重点推广《仙葫》、《萌荒》、《刺 影传奇》、《少年三国志》、《万界屠龙战神》等少数几款精品游戏，实现了游戏运营收入的大幅增长。
结论：
1、公司主营手机游戏，主要从事手机游戏开发、售以及游戏运营业务，主要产品和服务有： 手机单机游戏、跨平台游戏和游戏运营。公司最早开始从事手机硬件生产与销售，伴随硬件市场的饱和和业绩的下滑，公司及时调整发展方向，转道手机游戏方向，借助手机游戏公司实现了快速的发展。根据公司公开数据，2013 年、2014 年和2015 年，公司营业收入分别为：1.99 亿元、2.06 亿元和2.04 亿元；净利润分别为：0.76 亿元、0.88 亿元和0.92 亿元。2015 之后，公司已经完全转型为手机游戏研发和运营厂商，硬件设备不再作为公司的主营业务之一。
2、根植于移动游戏行业，开发+运营一条线，公司所有的产品开发和运营主要是围绕于手机游戏。截至2015 年，公司在手机游戏的开发数量为947款；跨平台游戏产品7 款，其中：5 款已上线运营，2 款处于开发阶段；两个游戏运营平台，17188 手游平台主要是网页游戏的运营2388 则负责手机游戏的运营，各自分工明确。公司深耕手机游戏，拥有稳定的客户来源和玩家基础，加上移动游戏市场的蓬勃发展，公司势必在该领域持续“开花结果”。根据艾瑞咨询公布的《2016 年移动游戏行业研究报告》，2016年网络游戏的市场规模将超过1800 亿元，其中移动游戏占比将接近一半，市场规模预计达到912 亿元，有希望超过端游和页游的市场规模之和。
3、重点手游即将推出，公司涉足互联网演艺业务，下半年公司将陆续上线自研页游《白发魔女》、自研手游《星之旅》和《神将录》， 除自研游戏外，公司还将继续通过独代或联合运营的方式引入精品游戏，加大运营及推广投入，进一步提高游戏运营的收入 规模和盈利能力；公司计划进一步加大在互联网演艺方面的人员和资金投入，力争将互联网演艺业务打造成为新的利润增长点。
盈利预测和估值：我们给予公司1.71/2.23/2.89，对应公司现价为PE 为86/66/51 倍，给予“买入”评级。
风险提示：手游行业增速下滑、公司转型不达预期
事件：
2016 年8 月23 日晚間公司公佈半年報業績：2016 年上半年，公司實現營業收入11,223.56 萬元，同比增長16.60%；營業利潤5,052.52 萬元，同比增長11.11%；歸屬於上市公司普通股股東淨利潤4,936.09 萬元，同比增長19.98%。業績增長的原因主要是遊戲自有平臺運營收入，公司改變了之前同時推廣眾多遊戲的策略，集中資源，重點推廣《仙葫》、《萌荒》、《刺 影傳奇》、《少年三國志》、《萬界屠龍戰神》等少數幾款精品遊戲，實現了遊戲運營收入的大幅增長。
結論：
1、公司主營手機遊戲，主要從事手機遊戲開發、售以及遊戲運營業務，主要產品和服務有： 手機單機遊戲、跨平臺遊戲和遊戲運營。公司最早開始從事手機硬件生產與銷售，伴隨硬件市場的飽和和業績的下滑，公司及時調整發展方向，轉道手機遊戲方向，藉助手機遊戲公司實現了快速的發展。根據公司公開數據，2013 年、2014 年和2015 年，公司營業收入分別為：1.99 億元、2.06 億元和2.04 億元；淨利潤分別為：0.76 億元、0.88 億元和0.92 億元。2015 之後，公司已經完全轉型為手機遊戲研發和運營廠商，硬件設備不再作為公司的主營業務之一。
2、根植於移動遊戲行業，開發+運營一條線，公司所有的產品開發和運營主要是圍繞於手機遊戲。截至2015 年，公司在手機遊戲的開發數量為947款；跨平臺遊戲產品7 款，其中：5 款已上線運營，2 款處於開發階段；兩個遊戲運營平臺，17188 手遊平臺主要是網頁遊戲的運營2388 則負責手機遊戲的運營，各自分工明確。公司深耕手機遊戲，擁有穩定的客户來源和玩家基礎，加上移動遊戲市場的蓬勃發展，公司勢必在該領域持續“開花結果”。根據艾瑞諮詢公佈的《2016 年移動遊戲行業研究報告》，2016年網絡遊戲的市場規模將超過1800 億元，其中移動遊戲佔比將接近一半，市場規模預計達到912 億元，有希望超過端遊和頁遊的市場規模之和。
3、重點手遊即將推出，公司涉足互聯網演藝業務，下半年公司將陸續上線自研頁遊《白髮魔女》、自研手遊《星之旅》和《神將錄》， 除自研遊戲外，公司還將繼續通過獨代或聯合運營的方式引入精品遊戲，加大運營及推廣投入，進一步提高遊戲運營的收入 規模和盈利能力；公司計劃進一步加大在互聯網演藝方面的人員和資金投入，力爭將互聯網演藝業務打造成為新的利潤增長點。
盈利預測和估值：我們給予公司1.71/2.23/2.89，對應公司現價為PE 為86/66/51 倍，給予“買入”評級。
風險提示：手遊行業增速下滑、公司轉型不達預期
