事件：公司发布2016年半年报，2016年上半年实现营业收入32.9亿元，同比增长6.3%，其中子公司中诺通讯营业收入达18.1亿元；归属于上市公司股东的净利润3617.2万元，同比增长53.1%。
4G智能机快速渗透，ODM厂商分享蛋糕。2016年1-7月中国手机市场出货近3亿部，同比增长8.1%；其中4G手机出货2.8亿部，同比增长20.4%。截至6月底，中国手机4G用户约6.1亿左右，非4G用户约7.8亿。根据5G技术的布局规划，正式商用时间至少要到2018年，预计未来3年内运营商仍将主要推动其用户向4G升级；对于手机厂商而言，庞大的4G智能机换机需求将是中国手机市场业绩增长的主要驱动力。由于手机厂商精品化策略以及出货量集中，未来3年委外订单出货比例有望持续增长，手机ODM公司将直接受益。
手机ODM业务打造业绩基石。子公司中诺通讯将业务重心全部转移到手机ODM制造。2016年上半年中诺通讯出货量超三百万台，在国内手机设计公司中排名前列。中诺主要客户包括华为、联想、迅锐、致远等国内领先的智能电子制造商，目前出货主力机型是华为畅享5，相对于老机型单机利润更为丰厚。
此外，中诺积极加强海外客户拓展，海外手机订单将大幅增加。我们认为，随着大客户华为的继续火爆，国内知名客户和海外市场的拓展，中诺通讯的盈利能力将继续提升，为公司业绩提供强有力的支撑。
背靠大树，有望受益于国企改革。公司是福建电子信息集团旗下两家控股上市公司之一，上市之后积极通过资源整合、资产重组、结构调整等方式实现战略转型。福建省电子信息集团是福建省委省政府确定的闽台LED、IC、LCD及通信产业对接单位，与台联电在厦门合资建设12寸晶圆厂；公司作为集团在集成电路、消费类电子和LED领域的重点企业，有望成为福建电子信息集团改革的重要试点标的，我们预计公司未来或成为集团发展半导体产业的重要平台。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.31元、0.39元、0.48元，对应PE分别为40倍、32倍和26倍。公司未来三年归母净利润将保持23%左右复合增速。维持“增持”评级。
风险提示：中诺通讯市场推广或不及预期的风险；国企改革或不及预期的风险；并购企业业绩实现或不及承诺的风险。
事件：公司發佈2016年半年報，2016年上半年實現營業收入32.9億元，同比增長6.3%，其中子公司中諾通訊營業收入達18.1億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤3617.2萬元，同比增長53.1%。
4G智能機快速滲透，ODM廠商分享蛋糕。2016年1-7月中國手機市場出貨近3億部，同比增長8.1%；其中4G手機出貨2.8億部，同比增長20.4%。截至6月底，中國手機4G用户約6.1億左右，非4G用户約7.8億。根據5G技術的佈局規劃，正式商用時間至少要到2018年，預計未來3年內運營商仍將主要推動其用户向4G升級；對於手機廠商而言，龐大的4G智能機換機需求將是中國手機市場業績增長的主要驅動力。由於手機廠商精品化策略以及出貨量集中，未來3年委外訂單出貨比例有望持續增長，手機ODM公司將直接受益。
手機ODM業務打造業績基石。子公司中諾通訊將業務重心全部轉移到手機ODM製造。2016年上半年中諾通訊出貨量超三百萬台，在國內手機設計公司中排名前列。中諾主要客户包括華為、聯想、迅鋭、致遠等國內領先的智能電子製造商，目前出貨主力機型是華為暢享5，相對於老機型單機利潤更為豐厚。
此外，中諾積極加強海外客户拓展，海外手機訂單將大幅增加。我們認為，隨着大客户華為的繼續火爆，國內知名客户和海外市場的拓展，中諾通訊的盈利能力將繼續提升，為公司業績提供強有力的支撐。
背靠大樹，有望受益於國企改革。公司是福建電子信息集團旗下兩家控股上市公司之一，上市之後積極通過資源整合、資產重組、結構調整等方式實現戰略轉型。福建省電子信息集團是福建省委省政府確定的閩臺LED、IC、LCD及通信產業對接單位，與臺聯電在廈門合資建設12寸晶圓廠；公司作為集團在集成電路、消費類電子和LED領域的重點企業，有望成為福建電子信息集團改革的重要試點標的，我們預計公司未來或成為集團發展半導體產業的重要平臺。
盈利預測與投資建議。預計2016-2018年EPS分別為0.31元、0.39元、0.48元，對應PE分別為40倍、32倍和26倍。公司未來三年歸母淨利潤將保持23%左右複合增速。維持“增持”評級。
風險提示：中諾通訊市場推廣或不及預期的風險；國企改革或不及預期的風險；併購企業業績實現或不及承諾的風險。
