投資要點： 　　中報靚麗，看好公司後續高成長。2016 年8 月26 日晚，公司發佈2016 年半年報。2016 年1-6 月公司實現營業收入8.45 億元（YOY84.77%），歸母淨利潤1.02 億元（389.61%）。2016 年二季度，公司完成對金海運的收購，是公司利潤大幅增長的主要原因。 　　做“加法”收購金海運，海空裝備產品盈利能力凸顯。報告期內，公司納入並表的海空裝備產品實現收入1.87 億元，毛利率59.29%。其中，高性能分子材料製品收入423.20 萬元，毛利率67.74%；海空裝備產品業務收入爲18719.99 萬元，毛利率爲59.29%。子公司金海運主要從事軍工業務，考慮軍品具備四季度集中交付的特性，我們認爲，公司軍工業務全年有望大幅增長。與此同時，公司還將利用自身及金海運現有的軍工產業的資質、市場及技術優勢，打造國內首個具有示範意義的軍民融合科技產業園，形成集設計、製造以及服務覆蓋全軍防務需求的各種裝備，形成規模化產業。 　　做“減法”低效資產處置加速，進一步健康發展。報告期內，公司處置了三家處於虧損狀態的子公司，分別爲：處置了佳域環境全部51%的股權（虧損36 萬元）、遊艇俱樂部100%的股權（虧損54 萬元）、蘇州遊艇俱樂部全部50%的股權。通過對低效資產的處置，公司不僅爲後續處置低效資產積累了經驗，更爲未來的健康發展打下了良好的基礎。 　　天然氣業務大幅提升，EPC 業務略有下滑，有望轉型軍輔船領域。報告期間，公司天然氣銷售業務實現收入4.13 億元（YOY219.31%）。通過開拓市場，加上上海市政府加大霧霾整治力度以及產業結構調整，用油企業加速進行“油改氣”，因此，天然氣業務收入較上年有大幅提升。與此同時，公司開始涉足LNG 加氣業務，預計未來該業務將對公司整體業績產生積極影響。由於船舶市場的持續低迷導致公司EPC 收入一定程度下滑（-33.68%）。不過，公司加大了船舶與海洋工程業務的轉型力度，積極依託現有的船舶設計及船舶工程總承包能力，藉助金海運船用救生及海空裝備的製造優勢和資質優勢，在銷售渠道和產業鏈上協同互補，積極研發並儲備相關技術。長期來看，公司擬從中小型軍輔船市場切入，未來有望獲取附加值的相關訂單。 　　盈利預測與投資建議。預計2016-18 年EPS 分別爲0.61、0.87、1.30 元，考慮轉型軍工業務所帶來的估值溢價及後續軍民融合產業園的增長空間，結合可比公司估值，給予公司2016 年70X，目標價42.70 元，維持“買入”評級。