核心观点
科力远于8 月29 日晚公布2016 半年报,公司上半年实现营收8 亿元,同比成长125%,反映了丰田混动车型热销带动了镍氢电池销售。同期,公司录得亏损6400 万元,较去年亏损3600 万元有所扩大,主要是由于一是去年同期政府补贴较多,二是丰田业务尚未达到盈亏平衡点,尚未有利润贡献。
展望下半年,我们预期盈利应该有改善,考虑到政府补贴集中于下半年,而丰田业务即将进入盈亏平衡。从题材角度而言,我们预期帝豪EC7混动版将于9-10 月份上市,此车型的推出标志着科力远CHS 混动技术产业化的开始,有望提振市场信心。
混合动力,包括常规混动和插电混动,与纯电动技术一样,是重要的节能与新能源技术。我们维持2016-20 年科力远净利润预估分别为1 亿元、2 亿元、4 亿元、6 亿元、12 亿元,实现跨越式发展。重申“买入”评级与17 元目标价。
风险提示:帝豪EC7 混动版推出时间可能会晚于预期、丰田混动车型销售不及预期、中国新的油耗法规或者新能源积分法规可能会不利于公司、政府补贴可能会少于预期。
核心觀點
科力遠於8 月29 日晚公佈2016 半年報,公司上半年實現營收8 億元,同比成長125%,反映了豐田混動車型熱銷帶動了鎳氫電池銷售。同期,公司錄得虧損6400 萬元,較去年虧損3600 萬元有所擴大,主要是由於一是去年同期政府補貼較多,二是豐田業務尚未達到盈虧平衡點,尚未有利潤貢獻。
展望下半年,我們預期盈利應該有改善,考慮到政府補貼集中於下半年,而豐田業務即將進入盈虧平衡。從題材角度而言,我們預期帝豪EC7混動版將於9-10 月份上市,此車型的推出標誌着科力遠CHS 混動技術產業化的開始,有望提振市場信心。
混合動力,包括常規混動和插電混動,與純電動技術一樣,是重要的節能與新能源技術。我們維持2016-20 年科力遠淨利潤預估分別爲1 億元、2 億元、4 億元、6 億元、12 億元,實現跨越式發展。重申“買入”評級與17 元目標價。
風險提示:帝豪EC7 混動版推出時間可能會晚於預期、豐田混動車型銷售不及預期、中國新的油耗法規或者新能源積分法規可能會不利於公司、政府補貼可能會少於預期。
