主要觀點 　　1、受益新業務業績良好，公司收入利潤雙升 　　2016 年上半年收入出現明顯增加，主要原因是公司轉型見效。母公司轉型產品煤礦智能安全運輸系統，實現銷售2 套，實現收入548.14 萬元。同時行業轉型軌道交通無線通信和鐵路大數據集成等業務，上半年，普列客車機頂盒產品訂單、營業收入都有較大增長。 　　公司各大業務包括煤礦頂板監測系統及相關儀器儀表，工業通信類產品及煤礦井下安全運輸系統收入均有大幅度的的增加，毛利率小幅上升，其中煤礦頂板監測系統及相關儀器儀表毛利率仍維持在73%的高位。 　　三費方面，公司銷售費用率從33.6%下降至17.5%，管理費用率從51.5%降至43.8%。財務費用影響相對較小。費率下降大的主要原因爲公司加大應收賬款的催收，對傳統礦用監測類客戶進行分類，保留了回款較好的優質客戶，其餘用戶採取先款後貨，保障貨款安全。 　　2、針對煤炭行業萎靡現狀，公司積極推動產品轉型，控制資金風險 2016 年上半年，我國煤炭供給側結構性改革開始初見成效，隨着煤炭產量逐步下降，市場供需失衡矛盾有所緩解，經營狀況得到了一定程度的改善。 　　但煤炭行業仍受制於產能過剩、環保、新能源等多重組因素的影響，重振乏力。雖然在供給側改革政策影響下，近期煤炭價格雖然有小幅上漲，但尚不能確定行業開始復甦，不確定性仍在增加。 　　針對嚴峻的行業形勢，一方面，將煤礦安全監測類柔性需求類產品向礦井智能化運輸系統等剛性需求類產品轉型，目前新產品已投入市場；另一方面，公司對產品銷售採取增加現金銷售、減少信用銷售的措施，並加大了對應收賬款的回收力度，從而降低應收賬款風險，保證資金安全。 　　目前，公司所處細分行業爲煤礦的安全監控和通訊服務業，而該行業屬於“供給側改革”重點行業，國家大力推行將會給行業復甦帶來希望。 　　3、軌交、軍工等行業潛力巨大，外延併購助公司行業轉型 考慮到煤炭行業的持續低迷，公司以強有力機械加工和電子製造爲基礎、併購師凱科技爲起點、軍工產業基金爲重要手段，迅速擴展軍民融合行業。 　　近日，公司收購師凱科技計劃獲無條件通過。師凱科技產品主要用做反坦克導彈的光學瞄準及跟蹤制導系統，屬於不可或缺的重要國防裝備，相應產品可在較長期間內保持優勢地位。師凱公司16 年到18 年的利潤承諾分別爲6000 萬、7300 萬和8600 萬元，能顯著增厚尤洛卡公司利潤。 　　此外，子公司富華宇祺自2014 年開始，在鐵路數據網改造、軌道交通、地鐵大數據項目進行積極佈局，打造行業領先的旅客列車WIFI 網絡系統解決方案，並與國際公司合作共同開拓國內交通網絡大數據信息平台。今年上半年度，富華宇祺貢獻營業收入2535 萬元，淨利潤168 萬元，已經開始成爲母公司尤洛卡業績驅動的主要因素。 　　4、盈利預測 　　預計公司16-18 年實現歸母淨利潤0.52 億、0.96 億、1.15 億，對應EPS 爲0.10 元、0.18 元、0.21 元，對應PE 爲94X，51X，43X。給予推薦建議。 　　5、風險提示： 　　交通信號領域，軍工增速不及預期；煤炭行業在未來仍長期處於低迷。