無錫翼龍全資子公司完成設立,第二主業正式起航 南方軸承9 月7 日公告,無錫翼龍全資子公司已於近日辦理完工商設立手續。公司註冊資本達1 億人民幣,未來將主要從事飛機輪胎檢測服務,自營和代理各類商品及技術的進出口業務,以及汽車輪胎的研發、銷售。這標誌着公司第二主業正式起航。 飛機輪胎再製造性價比高,五年市場規模有望突破70 億 輪胎再製造安全性及耐用性媲美新胎, 並可減少橡膠使用量60%-70%,高性價比優勢催生廣闊市場需求。輪胎爲飛機主要易耗品,民航飛機輪胎每年平均更換15 次左右。我們基於官方機隊數據預測,飛機輪胎需求到2020 年將超過60 萬條,預計市場規模將突破70 億元每年,並隨機隊規模擴大不斷擴張。 飛機輪胎再製造國產化提速,無錫翼龍有望放量 國內飛機輪胎再製造商體量較小,未來國產化有望提速:(1)低成本優勢攪動壟斷格局;(2)飛機輪胎再製造同時爲輪胎翻新及航空自產化的缺失領域,受益多重政策紅利。 無錫翼龍先後獲得民航、四大航空公司維修資質,取得波音大部分件號維修資格。公司將攜手南方軸承開展全國性的產能佈局,預計到2018 年飛機輪胎產能將達10 萬條、汽車輪胎達100 萬條。 投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價20 元。我們預計公司2016-2018 年EPS 分別爲0.2、0.29、0.35 元,維持買入-A 投資評級,6 個月目標價爲20 元。 風險提示:主業嚴重下滑,第二主業拓展不達預期。