投資要點 　　與金智科技設立合資公司，積極開拓新能源及智慧城市等領域。合資設立南京新能源智慧城市發展有限公司，註冊資本5,000 萬元，其中公司出資2,550 萬元，持股51%；金智科技出資2,450 萬元，持股49%。合資公司將主要從事新能源及智慧城市相關的電動汽車充電樁、充電站、充電塔的建設及運營、智慧停車服務、基於光伏發電的合同能源管理、分佈式能源等業務。 　　資源與技術結合，協同互補。合作公司金智科技在技術設備領域具有一定的優勢，結合公司作爲南京市公共事業大平台的資源背景，雙方料將良好協同互補。如充電樁方面，公司爲南京市出租車領域的龍頭，目前擁有營運車輛2300 餘臺，其中300 輛爲純電動新能源出租車，在南京市場佔有率近20%。此外公司中標網約車指標，將新增100 輛電動出租車。公交方面，大股東南京城建，擁有南京市城市公交運營權，目前南京市約有公交9000 餘輛，其中2000 輛爲電動車。 　　傳統業務穩定增長，新業務前景可期。公司的燃氣業務以及地產業務均受益於南京房地產今年以來的強勁勢頭，我們判斷公司傳統業務將穩健增長，爲新業務拓展提供有力支撐。而新業務中，背靠出租車和公交車領域的資源，借鑑已較成熟的充電業務模式，充電樁業務或可較快貢獻業績。 　　光伏發電、智慧停車以及分佈式能源項目作爲新興拓展領域，業務前景值得期待。 　　公共事業大平台，明確能源+客運定位。隨着過去兩年公司較成功的從客運公司轉型開拓了燃氣新主業，且公司已經改名南京公用，定位公共事業大平台的方向已經明確。但此次合資公司設立後，則進一步明確了能源+客運的戰略定位。結合我們對於充電樁業務或較快推進的判斷，經過測算目前南京市新能源和公交車存量充電市場毛利規模約1.0-1.5 億元，未來隨着新能源車比例的提升，相關市場規模還將逐步增長，而具有資源+技術優勢的合資公司將有望逐步成爲相關市場的主導者。 　　風險提示。1.新業務拓展低於預期；2.宏觀經濟放緩。 　　盈利預測、估值及投資評級。公司傳統業務以穩定增長的燃氣業務爲主，爲新業務的拓展起到良好支撐作用。合資公司成立後，能源+客運的定位更加清晰，未來充電樁、充電站、充電塔、智慧停車、基於光伏發電的合同能源管理、分佈式能源等業務將成爲公司潛在的利潤增長點，前景可期。 　　考慮公司新業務具體模式仍未明確，暫維持2016/2017/2018 年EPS 預測0.44/0.47/0.50 元，對應PE 爲23/21/20 倍，維持“買入”評級。