公司發佈2016 年三季報,同時發佈預案定增9 億元用於航空製造和高端線纜產線 公司16 年前三季度實現營業收入11.75 億元,YOY 40.53%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6907.93 萬元,YOY 76.40%;實現歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤5671.11 萬元,YOY 62.82%;實現基本每股收益0.16 元。公司預測2016 年全年淨利潤爲8114-9853 萬元,YOY 40-70%。同時,公司發佈預案,向包括公司副總經理任健及其他不超過9 名合格特定投資者非公開發行不超過8542.05 萬股,募集資金不超過9.07 億元,分別用於軌交及高端線纜製造項目(2.85 億元)和航空零部件製造基地項目(6.22 億元)。 航空製造業務再加碼,打造軍民融合高端製造基地 公司於16 年4 月完成成都航飛公司收購併表,航飛公司依託成飛、貴飛等國內主要飛機主機廠,在高端航空零件加工、醫療設備製造上具備顯著技術和市場優勢,具備多年高精度加工的技術積累;公司平均毛利率水平在70%以上,2015 年淨利率達到37.91%,預計成都航飛前三季度實際完成利潤在1500-2000 萬元,全年爲上市公司貢獻利潤可超過2200 萬元。本次定增中6.2 億用於航飛公司新生產基地建設,此前已與成都海峽兩岸科技產業開發區簽署三方協議,確保土地等配套設施供應,該項目預計於17 年底前投產,可實現收入超過4 億元,淨利潤約9600 萬元,全面打造航空零部件加工製造細分產業龍頭。 全面佈局軌交高鐵線纜,網內網外同時發力促進線纜業務增長 2015 年以來,國家電網超高壓、特高壓項目招標採購進入密集期,公司訂單隨之快速增長,上半年公司公告中標金額達到3.07 億元,預計全年新增訂單可超過7 億元。公司佈局軌交、高鐵、航空線纜業務,逐步降低電網直接業務在公司收入中的比重,可實現特高壓電網投資回落後業績的平穩增長。公司“新型節能特種導線生產線”和“年產8,000 噸新型銅合金接觸線及承力索生產線建設” 項目16 年上半年已實現效益1,281.61 萬元,本次募投項目投資2.8 億元建設軌交和高端線纜製造項目,投產後可實現年收入7.39 億元,淨利潤5874 萬元。隨着高端線纜業務佔比提升,公司線纜業務毛利率水平有望進一步改善。 盈利預測 預計公司16-18 年實現EPS 爲0.21、0.25、0.36 元,對應PE 爲61 倍、50 倍、35 倍,維持“買入”評級。 風險提示:軍用航空產品市場競爭加劇,毛利率下滑;民用航空產品市場開拓不達預期;電力線纜、鐵路線纜相關業務增長不達預期。