投资要点:
行业景气度回暖,未来前景广阔。近年来,随着国内外宏观经济环境的变化等因素中国葡萄酒行业发展受到了阻碍,行业景气度下滑。自2015年以来,我国进口葡萄酒数量及金额累计同比增速均现回升,在消费升级和健康饮酒的背景下,我们认为葡萄酒行业未来空间广阔,行业仍具备成长属性。公司葡萄酒业务发展稳定。2016年上半年公司实现营业收入1.07亿元,比上年同期下降了20.10%。其中葡萄酒产业实现收入9703.28万元,比上年同期下降了15.55%。公司以甘肃为核心市场,逐步向省外市场开拓。未来公司将不断拓展外围市场,加强营销网络细密程度,省外市场有望成为是增长的重点。与此同时,公司在保持稳定发展的基础上,继续调整营销模式。
药品受政策影响出现下滑。公司制药业务属于特许经营,主要产品为复方甘草片、甘草浸膏等,由于全国范围内生产的企业较少,因此近年来毛利率保持相对稳定。但今年由于国家今年推广“两票制”,而公司的药品主要是代理销售模式,对药品流通环节进行了限制,减少了经销商及其中间流通环节存量,致使药品收入下降严重。
布局电商打开发展空间。近年来公司加快步伐拓展电商销售平台,不断拓展电商销售渠道。不但成立了专门的电商部,加强对全国网络销售平台的管理和监控。还在天猫设立莫高葡萄酒旗舰店,积极开展微营销,扩大社区营销、微国营销等新媒体的营销方式,使电商成为公司重要的销售渠道。
投资建议:公司作为本土品牌通过提升产品品质、精确产品定位、调整产品性价比获得更好的竞争力,同时利用对本土渠道的掌控优势,保持葡萄酒的良好发展态势。我们预计公司2016年、2017年EPS为0.07元、0.10元,对应PE为195、137倍,给予公司“谨慎推荐”评级。
投資要點:
行業景氣度回暖,未來前景廣闊。近年來,隨着國內外宏觀經濟環境的變化等因素中國葡萄酒行業發展受到了阻礙,行業景氣度下滑。自2015年以來,我國進口葡萄酒數量及金額累計同比增速均現回升,在消費升級和健康飲酒的背景下,我們認爲葡萄酒行業未來空間廣闊,行業仍具備成長屬性。公司葡萄酒業務發展穩定。2016年上半年公司實現營業收入1.07億元,比上年同期下降了20.10%。其中葡萄酒產業實現收入9703.28萬元,比上年同期下降了15.55%。公司以甘肅爲核心市場,逐步向省外市場開拓。未來公司將不斷拓展外圍市場,加強營銷網絡細密程度,省外市場有望成爲是增長的重點。與此同時,公司在保持穩定發展的基礎上,繼續調整營銷模式。
藥品受政策影響出現下滑。公司製藥業務屬於特許經營,主要產品爲複方甘草片、甘草浸膏等,由於全國範圍內生產的企業較少,因此近年來毛利率保持相對穩定。但今年由於國家今年推廣“兩票制”,而公司的藥品主要是代理銷售模式,對藥品流通環節進行了限制,減少了經銷商及其中間流通環節存量,致使藥品收入下降嚴重。
佈局電商打開發展空間。近年來公司加快步伐拓展電商銷售平台,不斷拓展電商銷售渠道。不但成立了專門的電商部,加強對全國網絡銷售平台的管理和監控。還在天貓設立莫高葡萄酒旗艦店,積極開展微營銷,擴大社區營銷、微國營銷等新媒體的營銷方式,使電商成爲公司重要的銷售渠道。
投資建議:公司作爲本土品牌通過提升產品品質、精確產品定位、調整產品性價比獲得更好的競爭力,同時利用對本土渠道的掌控優勢,保持葡萄酒的良好發展態勢。我們預計公司2016年、2017年EPS爲0.07元、0.10元,對應PE爲195、137倍,給予公司“謹慎推薦”評級。
