報告摘要: 中標首單PPP落地:2016 年7 月公司中標中山市黃圃鎮污水處理廠網一體化PPP 項目,中標金額爲2.63 億元,並在8 月與黃圃住建局簽署特殊經營權協議。其中,建設期1 年,項目合作期25 年,特許經營期內,污水處理服務費1.726 元/立方米,污水處理廠規劃10 萬噸/日,預計每年可給公司帶來6000 餘萬元的收入。該項目作爲公司第一單PPP 項目,同時也是中山市第一個鎮區污水PPP 項目,有很好的示範作用,也有利於公司進軍PPP 市場,發揮資本、運營和工程方面的優勢。 供水業務收入略減,但仍是公司主要現金流來源;投資收益大幅下降致使淨利下滑:2016 年上半年,公司供水業務收入2.95 億元,同比減少2.31%,其主要原因在於售水量減少。但供水業務收入仍佔公司總收入的44.33%,是公司主要現金流來源。同期,公司實現淨利潤4.83 億元,投資淨收益4.56 億元,分別同比下降49.33%和49.63%。 復星成第二大股東,“產業經營+資本運營”雙輪驅動發展:公司作爲中山市唯一一家國有控股上市公司,2014 年8 月,大股東中滙集团成功引入復星集團,是廣東省首批國企改革典範。同時,2014 年公司制定了“產業經營+資本運營”雙輪驅動的發展戰略,聚焦“環保+水務”,外延併購加速。2015 年5 月,設立產業併購基金;15 年7 月,併購天乙能源,進軍固廢市場;16 年7 月,首個PPP 項目落地。 估值與財務預測:預計公司未來三年的營業收入分別爲14.30、15.60、17.10 億元,歸屬於母公司的淨利潤能達到9.82、10.72、11.82 億元,EPS 分別爲0.67、0.73、0.80。買入評級。 風險提示:金融投資風險;併購整合風險等。
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中山公用(000685)点评:PPP、国企改、牵手复星
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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