公司简介 公司成立于2004 年,经过并购外延已形成了以楼宇对讲、智能家居、监控、停车场系统为主的社区安防整体解决方案供应商,拳头产品楼宇对讲机市占率约24%。2014 年起考虑地产下行业绩承压,公司结合原有的社区客户资源积极布局“互联网+便捷交通”、“互联网+益民服务”等领域。
互联网停车解决停车难,提升城市运转效率提高车主停车体验 互联网停车出现一定程度将缓解存量车位不足供给效率差、停车体验不佳的停车现状。短期,互联网停车可实现停车位信息互联互通,告知车主空闲车位信息,并引导车辆入停车场,进一步利用无线技术实现反向寻车和车位信息的动态更新。长期,政府可利用大数据分析结论辅助政策制定。
停车场智能化水平是实现互联网停车的第一步 互联网停车较传统的停车场在硬软件上做了加法。停车智能化水平提升是其实现的第一步。硬件上除了原先的停车智能装备,华为与运营商合作在每个车位上安装应用NB-IoT 协议标准的检测器,数据传输效率上显著提升,停车场之间数据标准化的成本降低,硬件基础夯实数据精准度提升。我们测算硬件改装成本的陡增和智能化率的共振将催生互联网停车业务的爆发,未来三年市场空间为45、57、202 亿元,同增24%、27%、254%。
主业企稳,外延可期,成长才刚起步 楼宇对讲主要用在新建楼盘,业绩与房屋竣工面积较为相关。从目前房屋销售数据回暖传导至土地购置面积的情况看,主业业绩企稳为大概率。外延方面公司集中资源与停车场签约,去年年底签约停车场504 家,2016H1 签约1741 个,进展稳固。展望后期,硬软件及汽车后市场有望逐步启动。
估值与评级 采用分部估值法,基于 ETCP 市值以停车数量为比照标准,互联网停车业务市值约在30 亿;剔除因互联网停车推广带来费用大增对传统业务业绩的侵蚀,净利率估20%,约可实现1.2 亿元,因假设该业务未来三年收入CAGR 为27.5%给予PE45 倍,市值54 亿元。预测总市值84 亿,折合目标价15 元,较当前股价安全边际10%,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:定增无法顺利发行,缺乏推动互联网停车业务开展的资金
公司簡介 公司成立於2004 年,經過併購外延已形成了以樓宇對講、智能家居、監控、停車場系統為主的社區安防整體解決方案供應商,拳頭產品樓宇對講機市佔率約24%。2014 年起考慮地產下行業績承壓,公司結合原有的社區客户資源積極佈局“互聯網+便捷交通”、“互聯網+益民服務”等領域。
互聯網停車解決停車難,提升城市運轉效率提高車主停車體驗 互聯網停車出現一定程度將緩解存量車位不足供給效率差、停車體驗不佳的停車現狀。短期,互聯網停車可實現停車位信息互聯互通,告知車主空閒車位信息,並引導車輛入停車場,進一步利用無線技術實現反向尋車和車位信息的動態更新。長期,政府可利用大數據分析結論輔助政策制定。
停車場智能化水平是實現互聯網停車的第一步 互聯網停車較傳統的停車場在硬軟件上做了加法。停車智能化水平提升是其實現的第一步。硬件上除了原先的停車智能裝備,華為與運營商合作在每個車位上安裝應用NB-IoT 協議標準的檢測器,數據傳輸效率上顯著提升,停車場之間數據標準化的成本降低,硬件基礎夯實數據精準度提升。我們測算硬件改裝成本的陡增和智能化率的共振將催生互聯網停車業務的爆發,未來三年市場空間為45、57、202 億元,同增24%、27%、254%。
主業企穩,外延可期,成長才剛起步 樓宇對講主要用在新建樓盤,業績與房屋竣工面積較為相關。從目前房屋銷售數據回暖傳導至土地購置面積的情況看,主業業績企穩為大概率。外延方面公司集中資源與停車場簽約,去年年底簽約停車場504 家,2016H1 簽約1741 個,進展穩固。展望後期,硬軟件及汽車後市場有望逐步啟動。
估值與評級 採用分部估值法,基於 ETCP 市值以停車數量為比照標準,互聯網停車業務市值約在30 億;剔除因互聯網停車推廣帶來費用大增對傳統業務業績的侵蝕,淨利率估20%,約可實現1.2 億元,因假設該業務未來三年收入CAGR 為27.5%給予PE45 倍,市值54 億元。預測總市值84 億,摺合目標價15 元,較當前股價安全邊際10%,首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示:定增無法順利發行,缺乏推動互聯網停車業務開展的資金
