事件： 　　2016 年9 月22 日，公司公告發行股份購買資產預案，擬收購萬龍風電公司和佳興風電公司100%股權，發行價格10.43 元/股，兩公司合計持有95.25MW 風電站，收購價25769.59萬元。 　　投資要點： 　　收購價接近股東權益；未來將持續做大新能源運營業務。 　　按照公司發佈的購買資產預案，公司擬發行股份收購萬龍風電公司和佳興風電公司100%股權，發行價格10.43 元/股。萬龍風電公司和佳興風電公司合計持有95.25MW 風電站，2016 年4 月實現全部併網。 　　擬收購價爲25769.59 萬元，基本等於兩個公司全部股東權益；預計收購的電站每年可貢獻3000-3500 萬利潤。 　　公司規劃，力爭3 年持有新能源電站1GW 以上。預計公司每年將增加約300MW 電站，成爲穩定的利潤來源。 　　EPC 在手訂單飽滿，有望持續發力 　　2016 年，公司已簽訂總承包合同接近20 億元；我們預計2016 年-2017年分別開工200-300mw EPC 項目，大幅提升利潤。 　　持續加深與融合投資合作，爲上市公司帶來大量新能源資源萬龍風電公司和佳興風電公司大股東爲融合投資，融資投資執行事務合夥人爲深圳前海中電投融和基金管理有限責任公司。 　　2016 年9 月，公司控股股東與深圳前海中電投融和基金管理有限責任公司及中電投融和融資租賃有限公司簽署了《戰略合作協議》，各方擬於兩年內共同組建總規模爲20 億元的一系列產業投資基金，用於投資合作各方共同選定的新能源項目作爲資本金，九洲電氣對基金所投資的項目具有優先收購權。 　　預計產業投資基金將爲上市公司帶來較大規模的EPC 工程及可併購電站。 　　收購昊誠電氣、電氣設備業務持續推進。 　　2015 年，公司併購了瀋陽昊誠電氣有限公司99.93%的股權，發行股份價格爲7.42 元/股。昊誠電氣下游客戶主要是國家電網、南方電網，與公司傳統業務電氣控制及自動化產品、直流電源系統互補。昊誠電氣承諾2015 年、2016 年和2017 年的淨利潤分別不低於人民幣3,750 萬元、人民幣4,500 萬元和人民幣5,100 萬元，考覈期實現的淨利潤之和不低於人民幣13,350 萬元。 　　積極進軍儲能和快速充電領域 　　公司明確，將發揮公司優勢，積極進軍儲能和充電樁領域。 　　在儲能方面，公司計劃在公司產業園區和公司的新能源電站內建設儲能的示範工程。 　　在充電樁領域，公司自主研發的一體式和分體式直流充電樁獲得兩項國家權威檢測機構頒發的檢驗合格證書；公司充電樁產品，還作爲省新能源領域科技成果入選黑龍江省“十二五”科技創新成果展。隨着黑龍江省及其他地區加大建設充電網絡，公司有望取得較大訂單。 　　股權激勵完成，大股東及管理層目標一致；解鎖條件高，代表公司對未來發展有信心。 　　2015 年12 月18 日，公司完成限制性股票授予，授予價格爲6.62 元，共767.60 萬股，其中，5 名副總裁合計授予126 萬股。 　　按照解鎖條件，2015-2017 年公司扣非淨利潤不低於3000 萬、1 億、2億元。公司還明確，若第一個、第二個解鎖期屆滿，公司當期業績水平未達到相應業績考覈指標時，這部分標的股票可以遞延到下一年，在下一年公司業績達到累積業績考覈指標時解鎖。 　　盈利預測與評級 　　不考慮增發的情況下，預計公司2016-2018 年EPS 分別爲0.34 元、0.64元、0.82，對應估值分別爲33 倍、18 倍、14 倍，維持“買入”評級。 　　風險提示 　　傳統業務開拓低於預期，EPC 工程開拓低於預期，儲能及充電樁推進低於預期，公司增發實施的不確定性