投资要点
公司公布了三季度业绩，报告期内实现收入7.83 亿元，同比增长了32.74%，实现营业利润1.85 亿元，同比增长了26.8%，实现归属于母公司净利润1.52 亿元，同比增长了29.3%，业绩大幅超预期，EPS 为0.13元。
价量齐升是公司业绩超预期主要原因。公司第三季度实现收入2.95 亿元，同比大增57%，毛利率50.8%，环比二季度回升了近20 个百分点，实现营业利润1.08 亿元，同比大增2.84 倍，环比也增长了72.5%，实现净利润9044 万元，同比增长3.02 倍，实现归属于母公司净利润9081 万元，同比增长了3 倍，单季EPS0.08 元。公司产品价量齐升是三季度业绩超预期主要原因：（1）三季度单季铅锌价格持续回暖，三季度铅锌价格分别环比回升了5.76%和15.36%，均价分别达到1.38 万元/吨和1.79 万元/吨，价格显示回暖导致公司产品盈利能力大幅提升；（2）三季度销量大增：三季度铅锌销量分别为2617 吨和2.22 万吨，分别增长了8 倍和97.7%。公司产销量及价格的上升，是公司三季度业绩超预期的主要因素。
给予公司“增持”评级。我们预计公司2016-2018 年净利润分别为2.58、2.91 和3.32 亿元，EPS 分别为0.23、0.26 和0.29 元，考虑到铅锌价格持续回暖，公司将充分受益，同时集团资产注入预期强烈，首次给予“增持”评级。
风险提示：铅锌价格大幅波动风险；集团债务风险；资产注入低于预期风险。
投資要點
公司公佈了三季度業績，報告期內實現收入7.83 億元，同比增長了32.74%，實現營業利潤1.85 億元，同比增長了26.8%，實現歸屬於母公司淨利潤1.52 億元，同比增長了29.3%，業績大幅超預期，EPS 為0.13元。
價量齊升是公司業績超預期主要原因。公司第三季度實現收入2.95 億元，同比大增57%，毛利率50.8%，環比二季度回升了近20 個百分點，實現營業利潤1.08 億元，同比大增2.84 倍，環比也增長了72.5%，實現淨利潤9044 萬元，同比增長3.02 倍，實現歸屬於母公司淨利潤9081 萬元，同比增長了3 倍，單季EPS0.08 元。公司產品價量齊升是三季度業績超預期主要原因：（1）三季度單季鉛鋅價格持續回暖，三季度鉛鋅價格分別環比回升了5.76%和15.36%，均價分別達到1.38 萬元/噸和1.79 萬元/噸，價格顯示回暖導致公司產品盈利能力大幅提升；（2）三季度銷量大增：三季度鉛鋅銷量分別為2617 噸和2.22 萬噸，分別增長了8 倍和97.7%。公司產銷量及價格的上升，是公司三季度業績超預期的主要因素。
給予公司“增持”評級。我們預計公司2016-2018 年淨利潤分別為2.58、2.91 和3.32 億元，EPS 分別為0.23、0.26 和0.29 元，考慮到鉛鋅價格持續回暖，公司將充分受益，同時集團資產注入預期強烈，首次給予“增持”評級。
風險提示：鉛鋅價格大幅波動風險；集團債務風險；資產注入低於預期風險。
