事件：（1） 2016 年前三季度业绩预告，公司前三季度营业收入预计在 60,803.48万元-65,146.59 万元，同比增长180%-200%；（2）公告收购意向协议，拟现金收购合计47.33%上海闻曦股份，如本次收购顺利实施完成，公司将持有上海闻曦75%股权；（3）终止筹划重大资产重组事项及2016 年10 月13 日复牌。

　　战略聚焦Edsaas，“全课云+和教育”双平台推进，前三季度收入预计高增长：

　　2016 年，Edsaas 业务由战略布局进入规模推广期，收入增幅显著；家校互动升级业务因渠道拓展及投后协同等因素收入较快增长；投资布局的继续教育业务稳步增长，本期并表新增收入，公司前三季度营业收入预计在 60,803.48 万元-65,146.59 万元，同比增长180%-200%。公司前三季度归母净利润预计在3,628.92 万元-4,288.73 万元，同比增长10%-30%。由于继续教育业务与Edsaas业务具有一定的季节性，我们预计公司第四季度利润增幅将较大。

　　拟现金收购参股公司上海闻曦47.73%，探索业务协同整合上海地区资源：公司拟现金购买陈文彬先生持有的上海闻曦信息科技有限公司18.33%股份，宋建勇先生持有的上海闻曦信息科技有限公司29%股份。本次交易闻曦整体估值区间为人民币2 亿元至2.5 亿元，2016 年至2018 年整体业绩目标不低于5700 万元。

　　其中，2016 年、2017 年、2018 年分别为1100 万元人民币、1800 万元人民币、2800 万元人民币。如本次收购顺利实施完成，公司将持有上海闻曦75%股权。

　　我们认为本次收购有利于发挥业务协同效应，深化公司上海地区布局及经营。

　　暂时终止筹划本次重大资产重组，待准备充分。 2016 年8 月15 日停牌拟并购教育信息服务业资产，预计交易金额在人民币28 亿元-40 亿元区间。公司与交易对方预计无法在发出股东大会通知审议关于继续停牌筹划重组议案的同时确定本次重组框架协议的主要内容，同时本次重组在后续时间安排、核心条款的协商一致等方面存在较大不确定性，决定终止筹划本次重大资产重组。公司将持续跟进标的资产各项进展，待交易条件成熟后，再视具体情况择机启动相关事项。

　　投资建议及业绩预测：基于（1）公司是国内K12 在线教育龙头，服务学校教师学生数全国领先；（2）2016 年聚焦Edsaas 业务，进入规模推广期，继续教育业务实现并表，增长进入快车道；（3）公司积极探索外延布局机会，不断整合优质标的发挥协同效应强化入口优势，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.37元、0.63 元和0.75 元。参考同行业PE 水平，考虑到公司行业领先优势及高成长性，我们给予公司2016 年100 倍估值，对应目标价37 元，买入评级。

　　风险提示：外延并购推进、业务拓展增速不及预期；盈利能力下降风险等