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乐山电力(600644)点评:受益于犍为政信并表及再度确认非经常性损益 三季度公司延续上半年优异表现

樂山電力(600644)點評:受益於犍為政信並表及再度確認非經常性損益 三季度公司延續上半年優異表現

長江證券 ·  2016/10/19 00:00  · 研報

  事件描述

  樂山電力發佈2016 年前三季度業績快報:報告期內,公司實現營業收入14.00 億元,同比增長17.39%;實現歸母淨利潤2.46 億元,同比增長333.82%。

  事件評論

  受益於犍為政信並表及供區內用電需求旺盛,公司實現營業收入持續同比增長。2015 年,公司原參股公司犍為縣政信投資有限公司的其他股東(四川省犍為資產經營有限公司、犍為縣紫鑫建設投資有限公司及犍為縣國資委)完成減資,犍為政信成為公司全資子公司,並於今年5 月完成並表。犍為政信持股100%的川犍電力有限責任公司為集“發、供、用、建、管”於一體的縣級地方供電企業,承擔着犍為縣600 餘户工業企業和16 萬多户城鄉居民用電的供電任務,本次並表使公司實現供電區域擴張。受益於犍為政信並表及供區內需求持續旺盛,公司於2016 年前三季度完成售電量20.65 億千瓦時,同比增長21.29%(按同口徑計算為增長8.84%);第三季度,公司完成售電量7.51 億千瓦時,同比增長11.21%。售電量同比增長,助力公司三季度實現營業收入4.83 億元,同比增長14.84%。

  合同糾紛案執行終結再度確認非經常性收益,去年同期業績偏低致三季度業績延續上半年高幅度增長。今年9 月,公司與保變電氣合同糾紛案執行終結,經公司初步測算將增加公司年度利潤8409.57 萬元,其中6686.89 萬元已計入上半年利潤,下半年確認剩餘1722.68 萬元。再度確認非經常性收益致公司三季度業績達到8115.31 萬元。同時,由於2015 年三季度公司關閉煤礦而計提補償款,產生2087.12 萬元非經常性損失,致2015 年三季度公司僅實現歸母淨利潤1970.22 萬元。由於去年同期業績基數偏低,結合公司三季度售電量同比增長、再度確認非經常性收益,公司三季度業績同比增長311.90%。

  積極推進優良資產整合擴大主營範圍,攜手蘋果打開新能源業務發展前景。主營業務方面,公司今年完成了犍為政信的並表工作,全資子公司洪雅花溪電力有限公司去年完成了對洪雅南部山區電力資產的收購,實現了自有水電站、併網水電站以及供電區域的擴張,2012 年交付公司託管的大渡河電力公司的股權收購工作目前也在加速推進。大電公司擁有5 座發電站,總裝機容量達10.85 萬千瓦,網內裝機30.61萬千瓦,供電網絡覆蓋峨邊彝族自治縣19 個鄉鎮,屆時公司主營業務有望通過大電公司再次實現擴張。此外,2015 年4 月公司公告宣佈參股公司四川晟天新能源擬與Apple 合作,共同運營紅原環聚和若爾蓋環聚共40MW 光伏電站項目,公司間接持有12.10%光伏電站的股權。根據中環股份公告,兩個光伏項目已經全部併網發電,公司未來有望實現新能源業務的持續發展。

  投資建議及估值:我們維持公司盈利預測,預計公司2016-2018 年實現EPS 0.359 元、0.246 元、0.256 元,對應PE26.88 倍、36.34 倍和34.98 倍,維持公司“增持”評級。

  風險提示:系統性風險,來水不及預期風險,項目推進不及預期風險

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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