投资要点
泰合集团入主公司，开启华神第三次创业新征程：泰合集团创立于2002年，注册资金10亿，经过14年的超常规发展，已形成“金融主业突出，大健康、教育、文化旅游、房地产等相关产业协同发展”的产业布局，连续四年位列中国民营企业500强，2016年6月30日总资产超600亿元。2015年10月总部注册于香港，通过运作金融资本与并购业务，积极谋求国际化发展。泰合的实际控制人王仁果夫妇通过持有四川华神72%的股权而间接持有上市公司18.08%的股份，成为公司的第一大股东。
大股东增持意向强烈，看好公司大健康产业发展：2016月9月公司由华神集团更名为泰合健康，原证券代码不变。2015年泰合集团拟认购上市公司定增的4.3亿元用于三七通舒胶囊国际化项目、营销网络建设项目以及补充流动资金。2016年考虑资本市场与外部环境的变化撤回定增计划。
重磅产品放量需要时间，短期业绩承压明显：公司的三七通舒胶囊是国内首批采用指纹图谱进行质量管控的中药产品，与市场上含有三七的同类胶囊产品相比，具有物质基础清楚，作用机理明确，临床效果显著的特点，具备中药国际化的条件。三七通舒胶囊胶囊国际化项目的建成会给公司带来新的利润增长点。而公司的生物药利卡汀作为全球首个原发性肝癌单抗放疗药物，疾病控制率高，患者副作用小。但是由于利卡汀价格昂贵，并且在使用上对于医院的硬件设施要求较高，因而增长还需要一定的时间。
公司坚持外延式发展加内生式增长路径：公司的市值较小，为60亿左右，另外股东分散，第一大股东占比18.08%，前十大股东占有28.59%的股份。大股东与中钰资本成立50亿产业投资资金，为未来扩大并购项目来源，为公司储备潜在并购标的，同时通过产业投资基金孵化和培育的方式降低后续营运整合风险。
盈利预测：我们预计2016-2018年公司实现营业收入4.5亿，4.8亿，5.2亿，实现净利润为2482万，3029万，3403万，对应EPS为0.06，0.07，0.08，我们看好公司未来大健康产业发展战略，同时对公司三七通舒胶囊未来有信心，外延内生增长路径符合公司的现状，因此给予“买入”评级。
投資要點
泰合集團入主公司，開啟華神第三次創業新徵程：泰合集團創立於2002年，註冊資金10億，經過14年的超常規發展，已形成“金融主業突出，大健康、教育、文化旅遊、房地產等相關產業協同發展”的產業佈局，連續四年位列中國民營企業500強，2016年6月30日總資產超600億元。2015年10月總部註冊於香港，通過運作金融資本與併購業務，積極謀求國際化發展。泰合的實際控制人王仁果夫婦通過持有四川華神72%的股權而間接持有上市公司18.08%的股份，成為公司的第一大股東。
大股東增持意向強烈，看好公司大健康產業發展：2016月9月公司由華神集團更名為泰合健康，原證券代碼不變。2015年泰合集團擬認購上市公司定增的4.3億元用於三七通舒膠囊國際化項目、營銷網絡建設項目以及補充流動資金。2016年考慮資本市場與外部環境的變化撤回定增計劃。
重磅產品放量需要時間，短期業績承壓明顯：公司的三七通舒膠囊是國內首批採用指紋圖譜進行質量管控的中藥產品，與市場上含有三七的同類膠囊產品相比，具有物質基礎清楚，作用機理明確，臨牀效果顯著的特點，具備中藥國際化的條件。三七通舒膠囊膠囊國際化項目的建成會給公司帶來新的利潤增長點。而公司的生物藥利卡汀作為全球首個原發性肝癌單抗放療藥物，疾病控制率高，患者副作用小。但是由於利卡汀價格昂貴，並且在使用上對於醫院的硬件設施要求較高，因而增長還需要一定的時間。
公司堅持外延式發展加內生式增長路徑：公司的市值較小，為60億左右，另外股東分散，第一大股東佔比18.08%，前十大股東佔有28.59%的股份。大股東與中鈺資本成立50億產業投資資金，為未來擴大併購項目來源，為公司儲備潛在併購標的，同時通過產業投資基金孵化和培育的方式降低後續營運整合風險。
盈利預測：我們預計2016-2018年公司實現營業收入4.5億，4.8億，5.2億，實現淨利潤為2482萬，3029萬，3403萬，對應EPS為0.06，0.07，0.08，我們看好公司未來大健康產業發展戰略，同時對公司三七通舒膠囊未來有信心，外延內生增長路徑符合公司的現狀，因此給予“買入”評級。
