一、事件概述
公司发布三季度业绩报告。
二、分析与判断
前三季度公司营收及净利润大幅增长,主要是受配套车型产销大幅增长驱动:
1)前三季度营业收入为17.71 亿元,较上年同期增116.20%;归属于母公司所有者的净利润为7178.51 万元,较上年同期增92.67%;基本每股收益为0.1554 元,较上年同期增92.80%。
2)第三季度归属于母公司所有者的净利润为1614.11 万元,上年同期亏损3017.17万元;营业收入为5.73 亿元,较上年同期增170.78%。
3)净利润大幅增加主要是因为东安三菱投资收益大幅增加,东安本部销量大幅增加。
我们预计公司第四季度销量会有大幅度的增加,盈利也会提高:
1) 汽车行业整体看,第三季度是淡季,第四季度进入销售旺季,会带动东安发动机销量提升。第三季度东安本部及东安三菱销量仅有7.3 万台和9 万台。东安在8 月份还有10 天高温假,产量也同比下跌。并且东安本部匹配的欧尚车型现在月均1 万销量,10 月份扩产能,后续欧尚销量有望进一步提高,会带动东安本部销量及收益。
2) 东安本部盈利水平预计会提升。三季度是传统的大修季,今年由于产能增加以及产品线调整,维修费用比较大。四季度随着销量增加以及费用的减少,盈利水平预计会提高。
3) 东安三菱的投资收益贡献稳定增长。CX70 现在月销量在1 万台以上,并且CS35和CS75 经历了一段下滑后也恢复了增长,东安三菱产能一直处于饱和状态,投资收益稳定。
三、盈利预测与投资建议
受长安整车业务驱动,公司业绩进入增长强周期,本部业绩反转,投资收益稳步增长。不考虑6AT 变速箱未来收益的影响,我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.33、0.49、0.61,对应PE 为36、24、19 倍。维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示
下游匹配车型销量不及预期;6AT、1.2T 新产品市场开拓不及预期。
一、事件概述
公司發佈三季度業績報告。
二、分析與判斷
前三季度公司營收及淨利潤大幅增長,主要是受配套車型產銷大幅增長驅動:
1)前三季度營業收入為17.71 億元,較上年同期增116.20%;歸屬於母公司所有者的淨利潤為7178.51 萬元,較上年同期增92.67%;基本每股收益為0.1554 元,較上年同期增92.80%。
2)第三季度歸屬於母公司所有者的淨利潤為1614.11 萬元,上年同期虧損3017.17萬元;營業收入為5.73 億元,較上年同期增170.78%。
3)淨利潤大幅增加主要是因為東安三菱投資收益大幅增加,東安本部銷量大幅增加。
我們預計公司第四季度銷量會有大幅度的增加,盈利也會提高:
1) 汽車行業整體看,第三季度是淡季,第四季度進入銷售旺季,會帶動東安發動機銷量提升。第三季度東安本部及東安三菱銷量僅有7.3 萬臺和9 萬台。東安在8 月份還有10 天高温假,產量也同比下跌。並且東安本部匹配的歐尚車型現在月均1 萬銷量,10 月份擴產能,後續歐尚銷量有望進一步提高,會帶動東安本部銷量及收益。
2) 東安本部盈利水平預計會提升。三季度是傳統的大修季,今年由於產能增加以及產品線調整,維修費用比較大。四季度隨着銷量增加以及費用的減少,盈利水平預計會提高。
3) 東安三菱的投資收益貢獻穩定增長。CX70 現在月銷量在1 萬台以上,並且CS35和CS75 經歷了一段下滑後也恢復了增長,東安三菱產能一直處於飽和狀態,投資收益穩定。
三、盈利預測與投資建議
受長安整車業務驅動,公司業績進入增長強週期,本部業績反轉,投資收益穩步增長。不考慮6AT 變速箱未來收益的影響,我們預計2016-2018 年EPS 分別為0.33、0.49、0.61,對應PE 為36、24、19 倍。維持“強烈推薦”評級。
四、風險提示
下游匹配車型銷量不及預期;6AT、1.2T 新產品市場開拓不及預期。
