公司快讯
我们出席了10 月14 日于香港会议展览中心举行的香港秋季电子产品展。
天宝是场内规模较大的参展商之一，设置了一个3’x10’的摊位展示其自家品牌的充电器，并且设有贵宾室专门展示其为主要客户制造的各种产品。
新产品款式众多
我们特别留意到的新产品包括：i)为博世生产的电动自行车充电器（博世为众多高性能电动自行车品牌开发电池系统）；ii)为一名山东客户生产的电动汽车充电器；iii)为TTI 和SWK 生产的智能控制器；iv) QualcommQuick Charge 3.0 兼容充电器；v)为Google Home 和Chromecast 生产的充电器；及vi)汽车香熏机兼充电器。以上产品的图片载于第2-3 页。
我们认为这些产品短期内未必能贡献大额收益，不过具备长远增长潜力，例如山地自行车和城市自行车近年在欧洲渐趋普及。另外，这也反映了天宝已经开始供应博世电动工具以外的产品，对天宝发展有正面作用。
Qualcomm 的业务也从智能手机扩展到其他新电子设备，其快速充电（Quick Charge）技术是一个长远增长动力。Qualcomm 快速充电的产品均价应与Oppo 的闪充（Flash Charge）相若，大约为人民币30 元，相对传统充电器为人民币8-10 元。
目前是Oppo 闪充的主要供货商
在展览会上我们知悉，天宝现时是Oppo 闪充适配器的主要供货商（供货超过50%）。我们注意到，三星Galaxy Note 7 的失败可能对其他大型智能手机品牌（包括Oppo）的出货有利，间接让天宝受益。此外，受惠今年度展会的整体入场人数增加，截至我们参观当天（展会的第二天），天宝摊位的参观人数较去年增加20-30%。我们还观察到许多通用电源供货商也有参展，虽然他们有可能成为较小型的竞争对手，但目前天宝提供的先进充电解决方案（例如无线充电、快速充电）、控制功能（电动工具的智能控制器）以及外观上较吸引的产品设计，这些通用电源供货商尚未能提供。这再次引证我们的观点，虽然竞争对手的产品渐趋便宜，但天宝的产品均价及毛利率仍能保持稳定的上升势头。
重予买入
我们继续看好天宝，维持买入，预测和目标价不变（基于17 财年预测市盈率8 倍计算目标价为1.86 港元）。虽然股价在过往3 个月大幅上升，但现价市盈率仅6 倍，加上股息率达到5%，我们认为股价将继续上行。
公司快訊
我們出席了10 月14 日於香港會議展覽中心舉行的香港秋季電子產品展。
天寶是場內規模較大的參展商之一，設置了一個3’x10’的攤位展示其自家品牌的充電器，並且設有貴賓室專門展示其爲主要客戶製造的各種產品。
新產品款式衆多
我們特別留意到的新產品包括：i)爲博世生產的電動自行車充電器（博世爲衆多高性能電動自行車品牌開發電池系統）；ii)爲一名山東客戶生產的電動汽車充電器；iii)爲TTI 和SWK 生產的智能控制器；iv) QualcommQuick Charge 3.0 兼容充電器；v)爲Google Home 和Chromecast 生產的充電器；及vi)汽車香薰機兼充電器。以上產品的圖片載於第2-3 頁。
我們認爲這些產品短期內未必能貢獻大額收益，不過具備長遠增長潛力，例如山地自行車和城市自行車近年在歐洲漸趨普及。另外，這也反映了天寶已經開始供應博世電動工具以外的產品，對天寶發展有正面作用。
Qualcomm 的業務也從智能手機擴展到其他新電子設備，其快速充電（Quick Charge）技術是一個長遠增長動力。Qualcomm 快速充電的產品均價應與Oppo 的閃充（Flash Charge）相若，大約爲人民幣30 元，相對傳統充電器爲人民幣8-10 元。
目前是Oppo 閃充的主要供貨商
在展覽會上我們知悉，天寶現時是Oppo 閃充適配器的主要供貨商（供貨超過50%）。我們注意到，三星Galaxy Note 7 的失敗可能對其他大型智能手機品牌（包括Oppo）的出貨有利，間接讓天寶受益。此外，受惠今年度展會的整體入場人數增加，截至我們參觀當天（展會的第二天），天寶攤位的參觀人數較去年增加20-30%。我們還觀察到許多通用電源供貨商也有參展，雖然他們有可能成爲較小型的競爭對手，但目前天寶提供的先進充電解決方案（例如無線充電、快速充電）、控制功能（電動工具的智能控制器）以及外觀上較吸引的產品設計，這些通用電源供貨商尚未能提供。這再次引證我們的觀點，雖然競爭對手的產品漸趨便宜，但天寶的產品均價及毛利率仍能保持穩定的上升勢頭。
重予買入
我們繼續看好天寶，維持買入，預測和目標價不變（基於17 財年預測市盈率8 倍計算目標價爲1.86 港元）。雖然股價在過往3 個月大幅上升，但現價市盈率僅6 倍，加上股息率達到5%，我們認爲股價將繼續上行。
