投资要点
新华网是新华社实际控制下的新闻网站龙头。1)公司业务健康发展,触角渗透多个领域。公司主营网络广告、移动互联网、信息服务、网络建设及技术服务。2013-2015总营收分别为4.56、6.34、9.98亿元,2014、2015年增速39.O9%、57.38%。2)主营结构发生改变,业务正处于转型期。2013年后,网络广告营收占比下降,发展进入平台期。移动互联网业务,尤其是移动信息化业务和移动媒体业务发展迅猛。3)《新华网评》、《新华直播》成为新闻领域的标杆;承建的政府网站荣获三十余项奖项;《新华手机报》是中国第三大手机报;成立了首个全国性新闻无人机编队,推出国内第一代生物传感智能机器人思达。
公司具备权威的内容资源、和强大的品牌影响力。1)政策护航下拥有独立新闻采编权。互联网新闻行业的高壁垒给公司带来原创性、权威性等内容优势。2)实际控制人为新华社,带来资源优势。依托新华社覆盖全球的新闻信息采集网络,新华网拥有大量专供稿件。3)八十余年“新华社”品牌的资源号召力。
盈利预测及估值:预计公司16/17/18年归属于上市公司股东的净利润分别为2.97/3.32/3.70亿元,对应全面摊薄EPS分别为1.43/1.60/1.78元。参考公司融资规模及发行股份数,预计公司最终发行价约为27.69元,分别对应16/17/18年19.4/17.3/15.3倍PE,显著低于行业同期平均估值水平,股价存在较大上行空间。
风险提示:1)税收优惠和政府补助金额变动带来的风险;2)广告市场竞争恶化;3)移动互联网业务推广不达预期。
投資要點
新華網是新華社實際控制下的新聞網站龍頭。1)公司業務健康發展,觸角滲透多個領域。公司主營網絡廣告、移動互聯網、信息服務、網絡建設及技術服務。2013-2015總營收分別為4.56、6.34、9.98億元,2014、2015年增速39.O9%、57.38%。2)主營結構發生改變,業務正處於轉型期。2013年後,網絡廣告營收佔比下降,發展進入平臺期。移動互聯網業務,尤其是移動信息化業務和移動媒體業務發展迅猛。3)《新華網評》、《新華直播》成為新聞領域的標杆;承建的政府網站榮獲三十餘項獎項;《新華手機報》是中國第三大手機報;成立了首個全國性新聞無人機編隊,推出國內第一代生物傳感智能機器人思達。
公司具備權威的內容資源、和強大的品牌影響力。1)政策護航下擁有獨立新聞採編權。互聯網新聞行業的高壁壘給公司帶來原創性、權威性等內容優勢。2)實際控制人為新華社,帶來資源優勢。依託新華社覆蓋全球的新聞信息採集網絡,新華網擁有大量專供稿件。3)八十餘年“新華社”品牌的資源號召力。
盈利預測及估值:預計公司16/17/18年歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為2.97/3.32/3.70億元,對應全面攤薄EPS分別為1.43/1.60/1.78元。參考公司融資規模及發行股份數,預計公司最終發行價約為27.69元,分別對應16/17/18年19.4/17.3/15.3倍PE,顯著低於行業同期平均估值水平,股價存在較大上行空間。
風險提示:1)税收優惠和政府補助金額變動帶來的風險;2)廣告市場競爭惡化;3)移動互聯網業務推廣不達預期。
