投资要点
南方轴承发布2016 年三季度报告:公司2016 年前三季度实现营业收入2.34 亿元,同比增加2.06%;实现归属于上市公司股东的净利润6046.08万元,同比增加7.52%。
财务数据变动分析:2016 年前三季度公司实现营业收入2.34 亿元,同比增加2.06%,公司经营稳定,业绩平稳增长;实现综合毛利率37.63%,同比增加3.23 个百分点,主要由于公司产品结构改善,高毛利率的轴承产品在总销售中占比增加。
参股无锡翼龙航空设备有限公司,切入飞机轮胎再制造领域。2016 年7月,公司以5877.55 万元自有资金参股无锡翼龙36%股权,无锡翼龙是国内唯一的具有持续试航能力和供货能力的飞机轮胎再制造厂商,目前已经取得波音飞机全部23 个件号中的19 个件号的再制造资格。无锡翼龙将在常州设立全国高速轮胎再制造生产基地,并力争2016/2017/2018 实现净利润500/3000/5000 万元,有望成为公司新的利润增长点。
超募资金投入新品开发,助力公司产品升级。公司根据重点主机市场需求,从企业的发展战略等综合因素考虑,决定投资“新能源汽车变速箱轴承”项目2300 万元,“高端精密滚子轴承”项目3650 万元,“汽车零部件活塞”项目6180 万元,重点开发生产高精度、高技术含量、高附加值的滚针轴承等高端产品。项目综合年投资收益率有望达到21%,预计为公司带来年净利润2550 万元。
估值与评级:我们看好公司主业的稳健增长,以及参股无锡翼龙独享百亿蓝海,预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.21/0.28/0.42 元,对应PE64x/48x/32x,给予“增持”评级。
风险提示:并购不成功的风险;扩产进度不及预期。
投資要點
南方軸承發佈2016 年三季度報告:公司2016 年前三季度實現營業收入2.34 億元,同比增加2.06%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6046.08萬元,同比增加7.52%。
財務數據變動分析:2016 年前三季度公司實現營業收入2.34 億元,同比增加2.06%,公司經營穩定,業績平穩增長;實現綜合毛利率37.63%,同比增加3.23 個百分點,主要由於公司產品結構改善,高毛利率的軸承產品在總銷售中佔比增加。
參股無錫翼龍航空設備有限公司,切入飛機輪胎再製造領域。2016 年7月,公司以5877.55 萬元自有資金參股無錫翼龍36%股權,無錫翼龍是國內唯一的具有持續試航能力和供貨能力的飛機輪胎再製造廠商,目前已經取得波音飛機全部23 個件號中的19 個件號的再製造資格。無錫翼龍將在常州設立全國高速輪胎再製造生產基地,併力爭2016/2017/2018 實現淨利潤500/3000/5000 萬元,有望成為公司新的利潤增長點。
超募資金投入新品開發,助力公司產品升級。公司根據重點主機市場需求,從企業的發展戰略等綜合因素考慮,決定投資“新能源汽車變速箱軸承”項目2300 萬元,“高端精密滾子軸承”項目3650 萬元,“汽車零部件活塞”項目6180 萬元,重點開發生產高精度、高技術含量、高附加值的滾針軸承等高端產品。項目綜合年投資收益率有望達到21%,預計為公司帶來年淨利潤2550 萬元。
估值與評級:我們看好公司主業的穩健增長,以及參股無錫翼龍獨享百億藍海,預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.21/0.28/0.42 元,對應PE64x/48x/32x,給予“增持”評級。
風險提示:併購不成功的風險;擴產進度不及預期。
