投資要點 　　南風股份發佈2016 年三季報： 2016 年前三季度公司實現營業收入4.87億元，較去年同期減少17.78%，歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤2184.95 萬元，較去年同期減少64.74%，對應的EPS 爲0.04 元。 　　財務指標變動分析：2016 年前三季度營收和利潤有較大幅度下滑，主要由於公司第三季度煤化工、石油化工等領域特種管件訂單減少，以及產品銷售結構及銷售數量發生變化，毛利率較高的產品銷售量下降，使得第三季度特種管件毛利率降幅較大；通風與空氣處理系統產品訂單基本持平，導致公司第三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降，進而影響公司前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降。 　　核電3D 打印產業化取得階段性成果，具備供貨條件的產品有望出爐。截止目前，南方增材完成了核電主蒸汽管道貫穿件模擬件的材料研發，工藝研發，設備可靠性、穩定性評估，材料檢驗等工作，經第三方權威機構的檢測，全部性能符合技術規格書的要求，並完成了核電主蒸汽管道貫穿件模擬件的打印，下一步將該貫穿件模擬件交予下游核電供應商進行相應的機加處理，機加處理形成產品後將進行理化性能檢測、無損檢測等一系列試驗。此外，根據檢測的進展，南方增材將盡快打印第二和第三件貫穿件。 　　其中，已經完工的首件和第二件作爲檢測樣件，第三件爲具備供貨條件的產品。 　　盈利預測及評級：公司是核電HAVC 行業龍頭，目前公司進一步拿到核電軍工資質，受益於軍民融合、海上浮動核電站及核電招標重啓的總裝建設，未來有望獲得大量核電訂單，預計公司16-18 年EPS 分別爲0.17 / 0.32/0.44 元，維持“增持”評級。 　　風險提示：3D 產業化失敗的風險、核電發展低於預期。