公司近况
联络互动于2016 年9 月28 日发布重大资产购买预案（29 日更新），将以2.64 亿美元（即17.7 亿人民币）现金支付方式购买Newegg（新蛋）55.7%的股权，并拥有相应投票权比例。
评论
1. 本次收购的标的新蛋是美国领先的电商平台，且收购的价格合理。选取EV/S（企业价值和营业收入的倍数）作为估值指标，新蛋EV/S 估值为0.17 倍，远远低于可比公司的平均估值0.76 倍。
这说明新蛋的收购作价合理，而联络互动用较低的价格获取了优质的电商标的。
2. 联络与新蛋强强联手，在资金、渠道和产品上均具备显著的协同效应：
（1）联络的投资为新蛋提供了重要的资金粮草。依托充裕的资金，新蛋未来计划在巩固核心产品的同时扩充品类，发挥大数据、技术和物流方面的优势进一步扩大业务规模，持续发展电商的移动化并且加速国际化进程，在现有的业务基础上实现跨越式成长。
（2）新蛋有望成为联络既有用户的重要流量变现平台，是公司流量+电商战略的基础。联络互动拥有超过1 亿的年新增活跃用户，有望向新蛋平台进行导流，通过电商平台实现用户ARPU 值的提升，强化联络OS 的流量入口价值。
（3）新蛋有效地补足在线销售渠道，夯实公司的智能硬件生态圈。
公司陆续推出联络Mini、增资Avegant 进军虚拟现实领域、与海尔智能家电成立合资公司发展智能家居、并参股酷壳、雷蛇等硬件公司，构建了智能硬件的生态圈。新蛋将成为公司硬件销售的重要平台，帮助硬件产品推广和放量。
估值建议
维持2016——17 年净利预测4.98 亿和7.04 亿，同比分别增长57.5%和41.5%。假设给予新蛋1.4 倍P/S，则新蛋的公允市值达到200 亿，对应此次收购55.7%股权价值约111 亿。上市公司停牌前市值429 亿，考虑新蛋的公允价值贡献，主业对应市值约为318 亿。对应2017 年市盈率45 倍。公司的智能硬件生态版图不断完善，长期发展空间广阔。维持推荐，目标价30 元。
风险
游戏项目进度低于预期。
公司近況
聯絡互動於2016 年9 月28 日發佈重大資產購買預案（29 日更新），將以2.64 億美元（即17.7 億人民幣）現金支付方式購買Newegg（新蛋）55.7%的股權，並擁有相應投票權比例。
評論
1. 本次收購的標的新蛋是美國領先的電商平臺，且收購的價格合理。選取EV/S（企業價值和營業收入的倍數）作爲估值指標，新蛋EV/S 估值爲0.17 倍，遠遠低於可比公司的平均估值0.76 倍。
這說明新蛋的收購作價合理，而聯絡互動用較低的價格獲取了優質的電商標的。
2. 聯絡與新蛋強強聯手，在資金、渠道和產品上均具備顯著的協同效應：
（1）聯絡的投資爲新蛋提供了重要的資金糧草。依託充裕的資金，新蛋未來計劃在鞏固核心產品的同時擴充品類，發揮大數據、技術和物流方面的優勢進一步擴大業務規模，持續發展電商的移動化並且加速國際化進程，在現有的業務基礎上實現跨越式成長。
（2）新蛋有望成爲聯絡既有用戶的重要流量變現平臺，是公司流量+電商戰略的基礎。聯絡互動擁有超過1 億的年新增活躍用戶，有望向新蛋平臺進行導流，通過電商平臺實現用戶ARPU 值的提升，強化聯絡OS 的流量入口價值。
（3）新蛋有效地補足在線銷售渠道，夯實公司的智能硬件生態圈。
公司陸續推出聯絡Mini、增資Avegant 進軍虛擬現實領域、與海爾智能家電成立合資公司發展智能家居、並參股酷殼、雷蛇等硬件公司，構建了智能硬件的生態圈。新蛋將成爲公司硬件銷售的重要平臺，幫助硬件產品推廣和放量。
估值建議
維持2016——17 年淨利預測4.98 億和7.04 億，同比分別增長57.5%和41.5%。假設給予新蛋1.4 倍P/S，則新蛋的公允市值達到200 億，對應此次收購55.7%股權價值約111 億。上市公司停牌前市值429 億，考慮新蛋的公允價值貢獻，主業對應市值約爲318 億。對應2017 年市盈率45 倍。公司的智能硬件生態版圖不斷完善，長期發展空間廣闊。維持推薦，目標價30 元。
風險
遊戲項目進度低於預期。
