业绩符合预期,保持稳定增长
公司公告,2016 年前三季度实现营收2.34 亿元,同比增长2.06%,归属于母公司股东的净利润0.60 亿元,同比增长7.52%,扣非净利润0.45 亿元,同比增长3.73%。业绩稳定增长,符合预期。
盈利能力提升,单季度利润增速持续加快
公司营收保持稳定增长,前三季度毛利率提升3.23 个百分点至37.63%,盈利能力提升。前三季度期间费用率提升2.70 个百分点至13.93%,主要源于财务费用率提升。其中,销售费用率提升0.05 个百分点至4.73%,管理费用率提升0.28 个百分点至10.11%,财务费用率提升2.36 个百分点至-0.92%。公司财务费用率主要源于报告期内,公司出资5878 万元并购轮胎再制造企业无锡翼龙36%股权所致。公司2016 年Q1、Q2、Q3 单季度净利润增速分别为-15.50%、16.22%、22.37%,增速持续提升。我们认为,公司现有业务将维持稳定增长。
轮胎再制造空间大,业务加速拓展
无锡翼龙主要从事航空轮胎、汽车轮胎和工业车辆轮胎再制造和销售,是国内唯一一家取得民航总局批准的从事航空轮胎业务的企业,拥有多项发明专利。公司目前持有无锡翼龙36%股权,并表示此次股权转让完成两年内,将继续增持股份,成为无锡翼龙控股股东。国内民用航空轮胎市场规模近百亿,汽车轮胎再制造的市场规模近千亿元,为无锡翼龙成长空间大,承诺2016-2018 年实现净利润500 万元、3000 万元和5000 万元。2016年10 月12 日,无锡翼龙旗下全资子公司江苏翼龙于与武进高新区签订了《进区协议》,其中武进高新区向江苏翼龙出让工业用地80 亩,江苏翼龙投资10 亿元用于飞机及汽车轮胎再制造,显示轮胎再制造业务正加速拓展,值得期待。
维持买入评级,6 个月目标价18.5 元
公司主业稳定,轮胎再制造加速拓展,转型预期强烈。预计2016 年-2018年EPS 为0.21 元、0.24 元和0.28 元,维持买入评级,目标价18.5 元。
风险提示:汽车产销大幅下滑;转型不及预期。
業績符合預期,保持穩定增長
公司公告,2016 年前三季度實現營收2.34 億元,同比增長2.06%,歸屬於母公司股東的淨利潤0.60 億元,同比增長7.52%,扣非淨利潤0.45 億元,同比增長3.73%。業績穩定增長,符合預期。
盈利能力提升,單季度利潤增速持續加快
公司營收保持穩定增長,前三季度毛利率提升3.23 個百分點至37.63%,盈利能力提升。前三季度期間費用率提升2.70 個百分點至13.93%,主要源於財務費用率提升。其中,銷售費用率提升0.05 個百分點至4.73%,管理費用率提升0.28 個百分點至10.11%,財務費用率提升2.36 個百分點至-0.92%。公司財務費用率主要源於報告期內,公司出資5878 萬元併購輪胎再製造企業無錫翼龍36%股權所致。公司2016 年Q1、Q2、Q3 單季度淨利潤增速分別為-15.50%、16.22%、22.37%,增速持續提升。我們認為,公司現有業務將維持穩定增長。
輪胎再製造空間大,業務加速拓展
無錫翼龍主要從事航空輪胎、汽車輪胎和工業車輛輪胎再製造和銷售,是國內唯一一家取得民航總局批准的從事航空輪胎業務的企業,擁有多項發明專利。公司目前持有無錫翼龍36%股權,並表示此次股權轉讓完成兩年內,將繼續增持股份,成為無錫翼龍控股股東。國內民用航空輪胎市場規模近百億,汽車輪胎再製造的市場規模近千億元,為無錫翼龍成長空間大,承諾2016-2018 年實現淨利潤500 萬元、3000 萬元和5000 萬元。2016年10 月12 日,無錫翼龍旗下全資子公司江蘇翼龍於與武進高新區簽訂了《進區協議》,其中武進高新區向江蘇翼龍出讓工業用地80 畝,江蘇翼龍投資10 億元用於飛機及汽車輪胎再製造,顯示輪胎再製造業務正加速拓展,值得期待。
維持買入評級,6 個月目標價18.5 元
公司主業穩定,輪胎再製造加速拓展,轉型預期強烈。預計2016 年-2018年EPS 為0.21 元、0.24 元和0.28 元,維持買入評級,目標價18.5 元。
風險提示:汽車產銷大幅下滑;轉型不及預期。
