投資要點： 　　營收同比減少38.28%，歸母淨利同比減少30.81%10月21日，公司公告，16年1-9月實現營業收入27.49億元，同比減少38.28%；實現歸母淨利潤5142萬元，同比減少30.81%，EPS0.10元。其中Q3單季度營收7.84億元，同比減少33.55%；Q3單季度歸母淨利969萬元，同比增長23.44%。預計2016年歸母淨利變動區間爲5500萬到7000萬，變動幅度爲-10.28%到14.20%。 　　毛利率同比增長2.48個百分點 　　報告期內毛利率爲9.82%，同比上升2.48個百分點。期間費用率爲8.53%，同比上升3.22個百分點。16年前三季度淨利率爲1.83%，同比上升0.24個百分點，主要系市場環境略微回暖所致。 　　戰略入股好屋中國切入房地產電商平台 　　公司主業爲中高檔貴金屬和寶石首飾的研發、生產及銷售，對“明”牌珠寶品牌進行連鎖運營。主業方面，持續優化完善自營門店管理並積極推進多品牌運營；入股好屋中國，拓展外延發展空間，一方面將直接受益房地產市場回暖，有效增厚公司業績，且未來不排除進一步進行“互聯網+”房地產中介業務轉型；另一方面，好屋中國優秀的互聯網思維將對公司推進珠寶互聯網具有較強協同效應，公司或以此達成 “珠寶+互聯網電商”的戰略轉型。 　　給予“買入”評級 　　明牌珠寶戰略入股好屋中國，一方面切入互聯網地產中介領域，實現多元化業務佈局，另一方面將爲公司整合寶貴的互聯網團隊資源，加快推進公司“互聯網+”珠寶平台的建設工作，改善公司長期業績。預計公司16-18年EPS分別爲0.13元、0.43元、0.55元，對應PE分別爲97X、30X、24X。 　　風險提示 　　收購進度不如預期。