報告要點 事件描述 公司發佈公告,擬以現金出資1050 萬元認繳奇樹有魚新增註冊資本,獲得奇樹有魚 3%的股權,增資用途爲奇樹有魚日常經營業務。 事件評論 奇樹有魚位處網大宣發第一梯隊,增資參股進一步深化合作力度。奇樹有魚成立於2015 年9 月,從《倩女蕭魂》到《深宮遺夢》發行,再到入圍戛納電影節短片角單元的《何處去》等,一系列口碑之作讓奇樹有魚迅速躋身國內網大宣發第一梯隊。其創立至今累計出品發行影片30 部,累計點擊總量爲4.9 億次,已投資待上映影片40 部,儲備了超過50 個精品影視項目、超過100 位的一線導演及製作團隊,建立起了一整套電影娛樂整合營銷機制。此前公司旗下中南影業已於8 月與奇樹有魚開展戰略合作,公佈與知名網大導演合作的7 部頂級片單及另外21 部超級網大,此次股權投資實現雙方利益進一步綁定。 網大呈現爆發式增長,精品製作疊加強大宣發搶佔頭部市場。網絡大電影以其投入成本可控性高、資金回籠週期短等優點迅速得到市場追捧,在2015 年已呈現極強爆發之勢。而其進入門檻低的特點也使得低成本製作充斥市場,分賬收入呈現兩極分化局面使得網大邁向精品製作。縱觀網大爆款,皆爲製作精良疊加精準宣發。從業務契合度來看,雙方合作有望在網大頭部市場確立優勢:公司旗下中南影業依託上市公司強有力支持,業已發展了影視IP、影視明星、音樂等跨緯度全產業鏈,擁有強大的傳統院線電影資源,奇樹有魚可借力提升網絡大電影的品質和格調;奇樹有魚強大品牌效應及宣發實力,可增強公司在網絡電影產業鏈延伸力度,極高的投入產出比也可提高公司盈利能力。 投資建議:公司大文化產業戰略持續推進,內生與外延協同並舉,已經形成從藝人培訓經紀、內容製作發行、影視衍生品開發、版權孵化培育到文化教育的大文化產業鏈。此次投資合作,進一步延伸公司外延佈局,促進IP 全產業鏈開發。預計公司16-18 年EPS 0.46/0.67/ 0.92元,對應 PE 分別爲40/27/20 倍,給予“買入”評級。 風險提示:業務整合及推進不及預期,外延佈局進展不及預期。