重組方案得到證監會覈准批覆，重大事項覈實完畢，股票將於10月24日起復牌。 　　投資要點： 　　吸收合併、分立上市方案獲證監會覈准。城投控股向陽晨B 股全體股東發行24459.6 萬股，以1:1 的換股比例、15.50 元/股的換股價格吸收合併陽晨B 股。合併後的存續方城投控股（股本由298752.4 萬股增至323211.0 萬股）將安排全資子公司環境集團承接陽晨B 股的全部資產、負債、業務等；被合併方陽晨B 股將終止上市。合併生效後，城投控股將環境集團以存續分立的方式實施分立，城投控股（股本252957.6萬股）繼續運營房地產及股權投資業務，環境集團變更爲上海環境（股本70254.4 萬股），並申請其股份在上交所上市。城投控股和陽晨B 股的控股股東均爲上海城投，實際控制人均爲上海市國資委，交易完成後控股股東、實際控制人未發生變，不構成借殼上市。 　　毛利率回升，三費費率顯著降低。16 年上半年公司實現營業收入48.3 億元，同比增79.6%；歸母淨利潤14.9 億元，由於去年同期投資收益金額較大同比降49.6%；歸母扣非淨利潤10.7 億元，同比增29.5%。綜合毛利率34.2%，較年初提升9.1 個百分點；淨負債率僅30%，較年初降低2 個百分點，遠低於行業平均；資產負債率49%，較年初降低4 個百分點；預收賬款36.7 億元，較年初降12.4 億元。綜合融資成本5.88%，較年初提升0.21 個百分點。此外，公司預計前三季度歸母淨利潤約31.3 億元，由於去年同期出售股票取得的投資收益金額較大，同比減少約38%。 　　資產管理業務發展迅猛，大有可爲。拓展投資渠道，完善業務佈局。截至上半年末，公司持有金融股權市值約129.8 億元，持有成本28.9 億元，賬面浮盈100.9 億元。參與弘毅八期基金投資，並計劃以不超過7.5 億元全額參與西部證券募資配股工作。旗下誠鼎基金於新增投資項目5 個，其中定增2 個，PE 3 個，累計投資金額3.4 億元。截至16H，誠鼎基金累計投資項目67 個，其中PE 42 個，定增25 個，累計投資額57.4 億。 　　本次重組獲准將加速公司轉型爲以城市基礎設施及相關領域爲主要投資方向的綜合性資產管理集團，發展模式由重資產向輕資產轉型，模式獨特，長期高增長髮展值得期待。RNAV 20 元/股，暫不調整盈利預測，預計16-18 年營業收入爲87、115、147億元，同比增速分別爲9%、33%、28%，三年複合增速22.5%；16-18 年以吸收合併後總股本攤薄EPS 爲0.74、0.87、0.96 元，三年複合增長-7.5%，對應當前股價PE20、17、15 倍，6 個月目標價20 元，對應16 年PE27 倍，維持“強烈推薦”評級。 　　風險提示：市場波動劇烈、資產重組進度不及預期、政策調控影響風險偏好。