事件：建新矿业发布三季报，前三季度实现营业收入为7.8 亿元，较上年同期增长32.7%；归属于母公司所有者的净利润为1.5 亿元，较上年同期增长29.3%；基本每股收益为0.13 元，较上年同期增长29.4%；其中第三季度实现营业收入为3.0 亿元，较上年同期增长57.0%；归属于母公司所有者的净利润为9080.9万元，较上年同期增长301.7%；基本每股收益为0.08 元，较上年同期增长301.5%。
前三季度业绩符合预期，业绩增长主要依赖于锌。建新矿业的核心资产就是东升庙矿，以生产锌为主，采选能力已达180 万吨/年，每年建新矿业的主要利润来源均来自于此矿，因此公司的业绩与锌的价格非常相关。此外，从历史上看，建新矿业的业绩有很大的季节性，主要由于公司所处地域所限，四季度往往成为业绩的高点。
锌价上涨符合预期。从年初到现在锌价一直走在上升通道，月均价已经从1.3万元升至目前的1.9 万元，年初到现在的均价已经达到1.6 万元，高于去年的均价约5.8%。锌价维持在1.8 万元左右已经三个月，将进一步抬升全年均价，特别是四季度的均价，将对业绩有明显贡献，并增加业绩的确定性。
锌价敏感性高。我们对A 股市场上主要的几家铅锌矿业的业绩对锌价的敏感性进行了测算，在我们的模型下，全年锌价每增加或减少500 元，建新矿业的业绩将增加或减少4.6%，敏感性在这几家公司中排名靠前。
盈利预测与投资建议。我们将全年锌价预估适当上调后，预计2016-2018 年EPS分别为0.28 元、0.33 元、0.36 元，分别对应33 倍、28 倍、26 倍PE，给予“买入”评级。
风险提示：锌价变化或超过预期、锌矿开采能力或超过预期等风险。
事件：建新礦業發佈三季報，前三季度實現營業收入為7.8 億元，較上年同期增長32.7%；歸屬於母公司所有者的淨利潤為1.5 億元，較上年同期增長29.3%；基本每股收益為0.13 元，較上年同期增長29.4%；其中第三季度實現營業收入為3.0 億元，較上年同期增長57.0%；歸屬於母公司所有者的淨利潤為9080.9萬元，較上年同期增長301.7%；基本每股收益為0.08 元，較上年同期增長301.5%。
前三季度業績符合預期，業績增長主要依賴於鋅。建新礦業的核心資產就是東昇廟礦，以生產鋅為主，採選能力已達180 萬噸/年，每年建新礦業的主要利潤來源均來自於此礦，因此公司的業績與鋅的價格非常相關。此外，從歷史上看，建新礦業的業績有很大的季節性，主要由於公司所處地域所限，四季度往往成為業績的高點。
鋅價上漲符合預期。從年初到現在鋅價一直走在上升通道，月均價已經從1.3萬元升至目前的1.9 萬元，年初到現在的均價已經達到1.6 萬元，高於去年的均價約5.8%。鋅價維持在1.8 萬元左右已經三個月，將進一步抬升全年均價，特別是四季度的均價，將對業績有明顯貢獻，並增加業績的確定性。
鋅價敏感性高。我們對A 股市場上主要的幾家鉛鋅礦業的業績對鋅價的敏感性進行了測算，在我們的模型下，全年鋅價每增加或減少500 元，建新礦業的業績將增加或減少4.6%，敏感性在這幾家公司中排名靠前。
盈利預測與投資建議。我們將全年鋅價預估適當上調後，預計2016-2018 年EPS分別為0.28 元、0.33 元、0.36 元，分別對應33 倍、28 倍、26 倍PE，給予“買入”評級。
風險提示：鋅價變化或超過預期、鋅礦開採能力或超過預期等風險。
