投資要點 　　不減持承諾，彰顯實際控制人信心。10 月25 日，公司控股股東、實際控制人及其一致行動人決定終止9 月3 日公佈的股份減持計劃，並承諾十二個月內不減持公司股份，此舉體現出其對公司未來發展的信心，看好公司未來的發展。 　　通信主業發展形勢良好，可預期未來有望保持20-30%年複合增長率。從通信業發展形勢看，4G 網絡的全面覆蓋，以及5G 網絡的成熟推廣，將是中國未來一段時間發展重心。作爲通信器材配套設施的生產商，公司積極與諾基亞、華爲、阿爾卡特朗訊、愛立信等公司合作，生產精密鋁合金構件、射頻器、濾波器等產品，市場反應良好。預計未來公司市場佔有率將保持穩定，有望藉助通信業發展帶動的市場規模擴大，實現業績快速增長。 　　技術突破助推電子消費業務快速擴大。7 月14 日，公司通過收購澤宏科技，實現陽極氧化加工工藝的突破，新工藝能在提升產品性能的基礎上，有效降低成本、壓縮生產時間。藉助技術優勢，公司有望擴大平板電腦殼和手機殼的市場份額，相關業務或成爲公司業績的新亮點。同時，公司計劃增資控股凱茂科技，進軍2.5D 和3D 玻璃製造，完善電子消費領域業務結構，進一步增強市場競爭力。 　　依託外延式發展，公司進軍軍工領域。公司通過控股北京馳億隆與西安興航，取得相關資質認證，開拓軍用變速器市場，並參與軍機、民機零部件競爭。北京馳億隆2016-2018 年分別承諾業績5000、7500、10000 萬元；西安興航參與運-20、C919 等機型零部件供應。軍民融合戰略是國防工業未來發展的重點，公司有望依託其在民用精密鋁合金構件上的技術經驗優勢，跨界實現軍品零部件業務的快速增長。 　　定增申請獲通過，傳統業務和新能源汽車有望成爲戰略佈局重心。9 月1日，公司非公開發行申請獲證監會審核通過，第三次修訂稿於9 月7 日經董事會表決通過。擬募集資金約11 億元，用於移動通信射頻器材和智能互聯設備精密結構件的增產及補充流動資金。若計劃進展順利，公司傳統業務規模將進一步擴大，盈利能力進一步增強。公司在新能源汽車領域實力不俗，已取得特斯拉公司供應商資格並獲得了訂單。考慮到傳統業務與新能源汽車未來發展形勢良好，預計公司仍有望通過內生加外延的方式拓展上述兩個領域。 　　風險因素。鋁壓鑄手機殼良率不達預期，軍工業務拓展進度不達預期，併購整合不達預期等。 　　盈利預測、估值及投資評級。考慮到通信市場競爭激烈以及公司併購整合的不確定性，我們維持2016/17/18 年全面攤薄EPS 預測爲 0.34/0.53/0.64元。當前價10.69 元，對應2016/17/18 年PE 分別爲31/20/17 倍。考慮公司在通信結構領域的市場地位、在消費電子領域及軍工領域的拓展以及在汽車輕量化領域的佈局，維持公司“買入”評級，目標價15 元。