前三季度业绩超过预期
高鸿股份公布前三季度业绩：营业收入59 亿元，同比增长23.72%；归属母公司净利润4086.7 万元，同比增长27.22%，对应每股盈利0.0691 元。归母净利高于中金预期10.5%。
发展趋势
营收增速加快，费用率小幅下降。三季度营收同比增长36%，高于上半年16.33%的增速。由于企业信息化业务毛利率下降明显，前三季度整体毛利率同比下滑1.5%。但由于费用率下降，净利润率同比维持不变。公司控费效果显著。
各业务稳定发展。企业信息化业务营收增速较快，但毛利率下降。
IT 销售业务稳定增长，毛利率稳定。预计未来仍将维持这一趋势。
互联网彩票业务受国家政策限制，仍然无法开展。
可信计算和车联网仍在布局，未来可期。公司发布自主可控的可信系列产品和管理平台。目前产品的成熟度和完整性方面在国内领先。同时，公司在车联网和信息安全等领域也进行了较为深入的研发。预计未来可能会贡献营收。
定增进展顺利，获得证监会无条件通过。公司计划收购南京庆亚持有的高鸿鼎恒41.77%的股份，作价3.195 亿元，发行底价11.6元/股；并募资1.55 亿元。该交易方案已获证监会通过，未来将增厚公司业绩。
盈利预测
由于公司盈利大部分集中在四季度，我们维持2016/2017 年全年每股盈利预测不变。
估值与建议
目前，公司股价对应2017 年62 倍P/E。我们维持中性的评级和人民币13.14 元的目标价，较目前股价有3.45%下行空间。目标价对应2017 年60 倍P/E。
风险
企业信息化市场竞争激烈，导致利润率下降；IT 销售业务不达预期；互联网彩票政策迟迟不明朗；车联网和可信计算迟迟无法贡献营收。
前三季度業績超過預期
高鴻股份公佈前三季度業績：營業收入59 億元，同比增長23.72%；歸屬母公司淨利潤4086.7 萬元，同比增長27.22%，對應每股盈利0.0691 元。歸母淨利高於中金預期10.5%。
發展趨勢
營收增速加快，費用率小幅下降。三季度營收同比增長36%，高於上半年16.33%的增速。由於企業信息化業務毛利率下降明顯，前三季度整體毛利率同比下滑1.5%。但由於費用率下降，淨利潤率同比維持不變。公司控費效果顯著。
各業務穩定發展。企業信息化業務營收增速較快，但毛利率下降。
IT 銷售業務穩定增長，毛利率穩定。預計未來仍將維持這一趨勢。
互聯網彩票業務受國家政策限制，仍然無法開展。
可信計算和車聯網仍在佈局，未來可期。公司發佈自主可控的可信系列產品和管理平臺。目前產品的成熟度和完整性方面在國內領先。同時，公司在車聯網和信息安全等領域也進行了較為深入的研發。預計未來可能會貢獻營收。
定增進展順利，獲得證監會無條件通過。公司計劃收購南京慶亞持有的高鴻鼎恆41.77%的股份，作價3.195 億元，發行底價11.6元/股；並募資1.55 億元。該交易方案已獲證監會通過，未來將增厚公司業績。
盈利預測
由於公司盈利大部分集中在四季度，我們維持2016/2017 年全年每股盈利預測不變。
估值與建議
目前，公司股價對應2017 年62 倍P/E。我們維持中性的評級和人民幣13.14 元的目標價，較目前股價有3.45%下行空間。目標價對應2017 年60 倍P/E。
風險
企業信息化市場競爭激烈，導致利潤率下降；IT 銷售業務不達預期；互聯網彩票政策遲遲不明朗；車聯網和可信計算遲遲無法貢獻營收。
