业绩简评
长江投资 2016 年前三季度实现营业收入 11.35 亿元，同比下降 37.2%；实现归属上市公司股东净利润 1.25 亿元，同比上升 56%。经营分析 供应链管理业务致营收大幅下滑、毛利率提升： 公司前三季度营收同比大幅下降 37.2%，主要原因是物流企业的供应链管理业务营收同比减少。由于该业务毛利率仅为 3%，其占比下降导致公司整体毛利率由去年同期的 8.2%上升至 16.6%。同时物流企业经营业绩不及预期，公司对其计提资产减值损失，造成资产减值损失比去年同期上升约 1350 万元。
金属交易中心贡献业绩高增长： 公司前三季度业绩高增长主要得益于投资收益的大幅增加。 去年同期 6000 万投资收益为一次性转让仪电科技股权取得的收益，排除该项目影响，本期投资收益较去年上升约 1 亿元。 其中公司持股 40%的长江联合金属交易中心贡献大部分投资收益增量；其今年一季度贡献利润 1400 万元，二季度约 4000 万元， 且呈现上升趋势，预计全年贡献盈利 1.5 亿元。金属交易中心业绩大增主要得益于上半年大宗商品交易市场的火爆。
追加认购并购基金份额，投资长旺科技拟进军军工行业： 公司 9 月公告增加投资额至 3 亿元作为合伙人成立 5 亿元并购基金“ 分宜长信汇智资产管理合伙企业（有限合伙）”，主要投资方式为以股权投资形式投资于具有竞争优势和较好发展前景的重点行业企业。子公司长望科技已登陆新三板，主要从事高空探测、地面探测的传感器、探测系统研究及生产。 长望科技拟收购中天火箭 100%股权，中天火箭隶属航天动力技术研究院，研发能力很强，长望科技有深厚的制造业经验，将形成优势互补。
盈利调整 我们预计公司 2016-18 年 EPS 为 0.63/0.77/0.93 元/股。
投资建议 公司持股 40%的长江联合金属交易中心，业绩大超预期。物流业务以陆交中心为核心，打造智慧流通平台，子公司长望科技拟收购中天火箭，发展势头良好。考虑股价已大幅上涨反映预期，给予“增持”评级。
风险 金属交易中心的合规风险与交易量下滑的风险，行业竞争激烈的风险等。
業績簡評
長江投資 2016 年前三季度實現營業收入 11.35 億元，同比下降 37.2%；實現歸屬上市公司股東淨利潤 1.25 億元，同比上升 56%。經營分析 供應鏈管理業務致營收大幅下滑、毛利率提升： 公司前三季度營收同比大幅下降 37.2%，主要原因是物流企業的供應鏈管理業務營收同比減少。由於該業務毛利率僅爲 3%，其佔比下降導致公司整體毛利率由去年同期的 8.2%上升至 16.6%。同時物流企業經營業績不及預期，公司對其計提資產減值損失，造成資產減值損失比去年同期上升約 1350 萬元。
金屬交易中心貢獻業績高增長： 公司前三季度業績高增長主要得益於投資收益的大幅增加。 去年同期 6000 萬投資收益爲一次性轉讓儀電科技股權取得的收益，排除該項目影響，本期投資收益較去年上升約 1 億元。 其中公司持股 40%的長江聯合金屬交易中心貢獻大部分投資收益增量；其今年一季度貢獻利潤 1400 萬元，二季度約 4000 萬元， 且呈現上升趨勢，預計全年貢獻盈利 1.5 億元。金屬交易中心業績大增主要得益於上半年大宗商品交易市場的火爆。
追加認購併購基金份額，投資長旺科技擬進軍軍工行業： 公司 9 月公告增加投資額至 3 億元作爲合夥人成立 5 億元併購基金“ 分宜長信匯智資產管理合夥企業（有限合夥）”，主要投資方式爲以股權投資形式投資於具有競爭優勢和較好發展前景的重點行業企業。子公司長望科技已登陸新三板，主要從事高空探測、地面探測的傳感器、探測系統研究及生產。 長望科技擬收購中天火箭 100%股權，中天火箭隸屬航天動力技術研究院，研發能力很強，長望科技有深厚的製造業經驗，將形成優勢互補。
盈利調整 我們預計公司 2016-18 年 EPS 爲 0.63/0.77/0.93 元/股。
投資建議 公司持股 40%的長江聯合金屬交易中心，業績大超預期。物流業務以陸交中心爲核心，打造智慧流通平臺，子公司長望科技擬收購中天火箭，發展勢頭良好。考慮股價已大幅上漲反映預期，給予“增持”評級。
風險 金屬交易中心的合規風險與交易量下滑的風險，行業競爭激烈的風險等。
