财报关键数据

　　2016 前三季度营业收入同比下降5.05%至28.91 亿元，归属股东净利润同比增长30.8%至3.20 亿元。全年预计净利润在3.5 亿元-4.3 亿元之间。业绩大体符合预期。

　　投资要点

　　铜、铝价格平稳运行，为公司经营营造良好外部环境

公司2016 年前三季产品综合毛利率为18.95%，较去年同期上涨0.89 个百分点，公司目前经营总体保持稳健。2016 年铜、铝价格波动幅度较2015 年大幅收窄，稳中趋升，这为公司经营营造良好外部环境。2016 年前三季，由于铜、铝期货操作导致的收益较去年同期大幅改善，其中公司2016 年期货套期保值交易盈利为1656.18 万元，而上年同期则亏损5974.02 万元。

　　高端产品布局完善，新业务积极拓展，有望带动业绩持续成长

在高端产品领域，公司在海底电缆、核电站用电缆、特高压架空线等多领域拥有竞争优势，相关产品已经积累了较强的供货经验，目前正加强海洋工程脐带缆、500kV 高压直流海缆、机车车辆用电缆等新产品的研发，将助力公司对海洋工程与轨道交通等新兴市场的拓展。在新业务领域，公司于2016 年9月份公司完成对控股股东汉河集团旗下汉河机械收购，拓展新兴业务机械设备及配件、轻重型钢结构件加工、制造、安装等新业务，汉河机械业务有望与公司电缆生产制造主业，以及子公司汉河电气工程输变电工程总包业务形成协同，成为公司又一快速成长新业务。

　　维持“增持”评级

　　我们预计，公司于2016-2018 年将实现当前股本下EPS 0.124 元、0.15 元、0.18 元，对应35.8、29.3、25.1 倍P/E。

　　风险提示

　　业务拓展或不达预期；新产品开发或不达预期；行业竞争或加剧。