事件描述
雪莱特发布2016 年三季报：1-9月实现营业收入5.73 亿元，同比增长5.31%，归属上市公司股东净利润0.37 亿元，同比增长11.25%；3 季度实现归属上市公司股东净利润0.18 亿元，同比增长40.05%。
事件评论
单季收入同比微降，毛利率提升带动业绩改善。
今年以来，随着LED 市场整体逐渐回暖，销量增长的同时竞争亦加剧，LED 球泡灯价格趋势性下跌。在无人机尚未大规模销售的3 季度，公司营收同比微降或是价跌量增的结果。
3 季度综合毛利率升至30.5%，为近年来单季最高，可能源于产品结构调整。相比毛利率下滑的光源产品，灯具类应用及智能包装设备附加值更高，或为公司重点突破品种。
公司预告全年盈利增速为0%-30%，据此计算4 季度为-3%-69%。今年利润中大部分由子公司富顺光电贡献，而其产品销售以市政、交通道路建设工程等为主，年底将集中验收确认收入并回款，故4 季度为盈利关键期。考虑新产品市场开拓，全年业绩增速或处于较高区间。
随着智能包装快速成长、充电桩大单签订，公司提出光科技应用、消费电子、高端制造及汽车核心零部件产业布局，开启转型变革新时代。
曼塔智能S6 闪亮登场。以全新芯片架构（非高通）为基础，配合自主研发底层系统和工艺优势，S6 在靓丽的机身下不仅实现了完善的相机功能，还拓展出更多玩法。S6 综合素质领先，有望成为首款现象级便携无人机产品。
无人机等新兴业务蓄势待发，看好公司中长期发展前景：
立足“光照明”、“光健康”主题打造全系列光科技应用，品牌及销售渠道建设有望初见成效；与富顺光电协同，开启LED 相关应用新空间。
控股的曼塔智能无人机研发实力强，研发投入力度大，产能充裕。便携新品S6 已于8 月发布，或将成为自拍蓝海市场的现象级产品。
已确立“内生增长加外延发展”的发展模式，未来有望继续围绕消费电子、新能源汽车等产业链上下游展开资本整合。
业绩预测及投资建议：预计16、17 年净利润约为0.77、1.11 亿元，EPS分别约为0.21、0.30 元/股，对应PE 分别为73、50 倍，维持“买入”评级。
事件描述
雪萊特發佈2016 年三季報：1-9月實現營業收入5.73 億元，同比增長5.31%，歸屬上市公司股東淨利潤0.37 億元，同比增長11.25%；3 季度實現歸屬上市公司股東淨利潤0.18 億元，同比增長40.05%。
事件評論
單季收入同比微降，毛利率提升帶動業績改善。
今年以來，隨着LED 市場整體逐漸回暖，銷量增長的同時競爭亦加劇，LED 球泡燈價格趨勢性下跌。在無人機尚未大規模銷售的3 季度，公司營收同比微降或是價跌量增的結果。
3 季度綜合毛利率升至30.5%，為近年來單季最高，可能源於產品結構調整。相比毛利率下滑的光源產品，燈具類應用及智能包裝設備附加值更高，或為公司重點突破品種。
公司預告全年盈利增速為0%-30%，據此計算4 季度為-3%-69%。今年利潤中大部分由子公司富順光電貢獻，而其產品銷售以市政、交通道路建設工程等為主，年底將集中驗收確認收入並回款，故4 季度為盈利關鍵期。考慮新產品市場開拓，全年業績增速或處於較高區間。
隨着智能包裝快速成長、充電樁大單簽訂，公司提出光科技應用、消費電子、高端製造及汽車核心零部件產業佈局，開啟轉型變革新時代。
曼塔智能S6 閃亮登場。以全新芯片架構（非高通）為基礎，配合自主研發底層系統和工藝優勢，S6 在靚麗的機身下不僅實現了完善的相機功能，還拓展出更多玩法。S6 綜合素質領先，有望成為首款現象級便攜無人機產品。
無人機等新興業務蓄勢待發，看好公司中長期發展前景：
立足“光照明”、“光健康”主題打造全系列光科技應用，品牌及銷售渠道建設有望初見成效；與富順光電協同，開啟LED 相關應用新空間。
控股的曼塔智能無人機研發實力強，研發投入力度大，產能充裕。便攜新品S6 已於8 月發佈，或將成為自拍藍海市場的現象級產品。
已確立“內生增長加外延發展”的發展模式，未來有望繼續圍繞消費電子、新能源汽車等產業鏈上下游展開資本整合。
業績預測及投資建議：預計16、17 年淨利潤約為0.77、1.11 億元，EPS分別約為0.21、0.30 元/股，對應PE 分別為73、50 倍，維持“買入”評級。
