投資要點 　　事件描述 　　魯信創投發佈2016 年三季報，報告期實現營業收入1.38 億元，同比下滑1.09%；投資淨收益5.76 億元，同比上升41.14%；歸屬淨利潤3.32 億元，同比增長44.36%；加權平均淨資產收益率9.26%，同比提升2.42 個百分點。 　　事件評論 　　業績貢獻主要來自項目退出收益。公司第三季度分別實現營業收入和歸屬淨利潤0.50 億元和0.24 億元，分別同比增長12.08%和325.13%，業績高增長一方面在於公司在8 月連續減持通裕重工1000 萬股，合計回籠資金1.21 億元，實現投資收益1.01 億元，增厚第三季度經營業績；另一方面在於公司去年同期未有項目退出導致基數偏低；第三季度雖新增資產減值損失淨額約0.52 億元，但無礙業績整體實現高速增長。 　　項目儲備豐富，海外拓展提速。公司項目儲備豐富，截止2016 上半年持有上市項目9 個，三季度旗下投資平台華信睿誠投資古敖科技完成上市，目前浮盈約430%， 2016 年完成新設5 只基金，未來將進一步加大對新材料、大健康、軍民融合等產業的項目儲備力度。公司加大海外項目拓展，Intarcia 項目有望成爲美國境內第一單投資業務，同時將與美國中經合集團等設立中經合魯信創投基金合夥企業，以50%:50%的金額比例在美國與中國進行投資，獲取海外優質項目資源。 　　創投支持政策頻出，優化行業新生態。國務院發佈《關於促進創業投資持續健康發展的若干意見》，從培育多元創業投資主體、多渠道拓寬創業投資資金來源、加強政府引導和政策扶持、完善創業投資相關法律法規、進一步完善創業投資退出機制等方面進行了明確。隨着各監管部門配套相關政策進行落實，預期創投政策還將持續升溫。 　　我們持續看好公司，在於：1、新股批覆提速下創投業績有望加速兌現，公司全年業績增長比較確定；2、在手項目資源儲備充足，古敖科技上市後持有上市項目10 個，擬IPO 項目8 個，新設基金提速加大項目儲備，未來業績增長有保障；3、政策紅利優化創投業務環節。預計公司16、17 年EPS 分別爲0.46、0.58 元，對應PE 爲53.21 和41.95 倍。 　　風險提示：資本市場大幅波動，業務推進低於預期