事件：公司发布三季报，2016年前三季度，公司实现营业收入9.03亿元，同比增长22.73%；归母净利润7964.89万元，同比上升10.19%，经营性现金流量净额-3.91亿元；三季度单季实现营业收入3.81亿元，同比上升15.84%，归母净利润5958.26万元，同比增长12.94%，业绩符合预期。公司预计全年净利润变化范围在0%~30%。
公司综合毛利率43%，上升2.13个pct。公司销售/管理/财务费用分别为1.1/1.81/0.14亿元，比上年同期变动59/32/168%，费率同比变动2.77/1.39/0.86个pct，销售费用上升较多系公司工程维护费用增加所致，管理费用上升系管理人员工资福利社保支出增加所致。
配网放开发令枪响，公司作为二次设备领先厂商迎崭新机遇：电改重要核心配套文件《有序放开配电网业务管理办法》正式颁布，吹响了配网侧向社会资本开放的号角，我们认为优先获得优质配网项目的公司（配网开放令社会资本在设备施工至后续运营及运维都具备盈利空间），会有明显的业绩体现。增量配网资产（新增+“非电网系”
存量）此番是首次向社会资本放开，机遇难得。据中报显示，公司变电站、配用电自动化两项业务占比约74%，在增量配网放开大背景下，公司做为社会资本设计配网工程总包商参与后续运营及配售电一体化运营的机会增多，变电站业务有望继续保持稳步增长态势、而配用电业务望维持快速增长。
燃气、水务自动化业务快速增长，电、水、气协同发展可期：公司在燃气领域的自动化解决方案覆盖了全国20多个省市百余个燃气企业，是目前国内最大的燃气自动化系统供应商之一，良好的口碑与丰富的客户资源帮助公司未来继续保持领先优势。
水务自动化领域，公司相关产品成功开拓武汉、重庆、乌鲁木齐等重要城市水务市场，目前市场保有量、占有率名列前茅。结合多方优势公司电、水、气“三表合一”
系统方案目前正互相协同积极发展，公司承建的国网首个三表合一试点项目在常州成功应用后，又相继落地重庆、扬州、郑州、乐山等地，并在全国十余个地市陆续推开，市场占有率领先。未来配合蜂窝窄带物联网技术的推进智能燃气表及智能水表的渗透率望明显提升，公司已拥有先机。
企业能源管理领域成效卓著，节能需求在政策驱动下逐步释放：公司自主开发的能源管理系统在山东莱钢、潍柴动力、晨鸣纸业等大型耗能企业等得到了成功应用，节能效果显著，并承建山东省节能信息系统平台建设项目。今年6月30日工信部正式签发《工业节能管理办法》，在国家节能政策趋严的大势下，企业能源管理需求及政府监管节能监管系统有望逐步释放，同时在新电改的推进下，更多工商业大用户（包括高新企业）对节能的要求也会提升，精细化、高效化的节能管理市场需求望持续攀升。
定增投向微能源网运营、服务及智能电网自动化升级：从能源利用方式来看，我国各类能源当前正朝着分散化和互联化演进，国家已下发文件加速推进能源互联网示范项目建设工作，我们预计微网建设推广有望加速。从电网结构上看，我国电网正在形成交高压直混用的大电网，系统变得越来越复杂，对测控、保护要求越来越高。公司此次募集不超7.73亿投向微网能源（3.9亿）及智能电网自动化升级领域（1.5亿）布局行业前沿，为公司未来增长培育利润点，目前定增已完成反馈意见的答复。
携同临沂政府、上实创投设立产业基金，设立新公司投资医药信息化项目：公司公告与上实创投（上实集团独资）联合设立公司参与临沂政府、沂南县发起设立“临沂新能源产业引导基金”规模为10亿元，投向新能源、节能环保、信息技术、新材料、先进装备制造、现代服务业等战略性新兴产业；公司近日公告与“东源华信”
共出资1亿元（公司出资8000万）设立有限合伙企业，合伙企业再设立项目公司，以该项目公司为主体投资各地医药信息化项目。公司此举旨在依托其在行业信息化软件开发及系统集成业务积累的核心技术及工程化经验向医药信息化领域的拓展，望培育出业绩新增长点。
投资建议：我们看好公司综合性公用事业自动化服务商和能源微网领域的布局并期待公司在增量配网放开的背景下受益更多，预计公司2016年-2018年EPS（不考虑增发）分别为0.43元、0.53元、0.60元，维持”买入-A”评级，目标价27.5元。
风险提示：电网建设推进不及预期、产品市场竞争加剧、电改政策不及预期
事件：公司發佈三季報，2016年前三季度，公司實現營業收入9.03億元，同比增長22.73%；歸母淨利潤7964.89萬元，同比上升10.19%，經營性現金流量淨額-3.91億元；三季度單季實現營業收入3.81億元，同比上升15.84%，歸母淨利潤5958.26萬元，同比增長12.94%，業績符合預期。公司預計全年淨利潤變化範圍在0%~30%。
公司綜合毛利率43%，上升2.13個pct。公司銷售/管理/財務費用分別為1.1/1.81/0.14億元，比上年同期變動59/32/168%，費率同比變動2.77/1.39/0.86個pct，銷售費用上升較多系公司工程維護費用增加所致，管理費用上升系管理人員工資福利社保支出增加所致。
配網放開發令槍響，公司作為二次設備領先廠商迎嶄新機遇：電改重要核心配套文件《有序放開配電網業務管理辦法》正式頒佈，吹響了配網側向社會資本開放的號角，我們認為優先獲得優質配網項目的公司（配網開放令社會資本在設備施工至後續運營及運維都具備盈利空間），會有明顯的業績體現。增量配網資產（新增+“非電網系”
存量）此番是首次向社會資本放開，機遇難得。據中報顯示，公司變電站、配用電自動化兩項業務佔比約74%，在增量配網放開大背景下，公司做為社會資本設計配網工程總包商參與後續運營及配售電一體化運營的機會增多，變電站業務有望繼續保持穩步增長態勢、而配用電業務望維持快速增長。
燃氣、水務自動化業務快速增長，電、水、氣協同發展可期：公司在燃氣領域的自動化解決方案覆蓋了全國20多個省市百餘個燃氣企業，是目前國內最大的燃氣自動化系統供應商之一，良好的口碑與豐富的客户資源幫助公司未來繼續保持領先優勢。
水務自動化領域，公司相關產品成功開拓武漢、重慶、烏魯木齊等重要城市水務市場，目前市場保有量、佔有率名列前茅。結合多方優勢公司電、水、氣“三表合一”
系統方案目前正互相協同積極發展，公司承建的國網首個三表合一試點項目在常州成功應用後，又相繼落地重慶、揚州、鄭州、樂山等地，並在全國十餘個地市陸續推開，市場佔有率領先。未來配合蜂窩窄帶物聯網技術的推進智能燃氣表及智能水錶的滲透率望明顯提升，公司已擁有先機。
企業能源管理領域成效卓著，節能需求在政策驅動下逐步釋放：公司自主開發的能源管理系統在山東萊鋼、濰柴動力、晨鳴紙業等大型耗能企業等得到了成功應用，節能效果顯著，並承建山東省節能信息系統平臺建設項目。今年6月30日工信部正式簽發《工業節能管理辦法》，在國家節能政策趨嚴的大勢下，企業能源管理需求及政府監管節能監管系統有望逐步釋放，同時在新電改的推進下，更多工商業大用户（包括高新企業）對節能的要求也會提升，精細化、高效化的節能管理市場需求望持續攀升。
定增投向微能源網運營、服務及智能電網自動化升級：從能源利用方式來看，我國各類能源當前正朝着分散化和互聯化演進，國家已下發文件加速推進能源互聯網示範項目建設工作，我們預計微網建設推廣有望加速。從電網結構上看，我國電網正在形成交高壓直混用的大電網，系統變得越來越複雜，對測控、保護要求越來越高。公司此次募集不超7.73億投向微網能源（3.9億）及智能電網自動化升級領域（1.5億）佈局行業前沿，為公司未來增長培育利潤點，目前定增已完成反饋意見的答覆。
攜同臨沂政府、上實創投設立產業基金，設立新公司投資醫藥信息化項目：公司公告與上實創投（上實集團獨資）聯合設立公司參與臨沂政府、沂南縣發起設立“臨沂新能源產業引導基金”規模為10億元，投向新能源、節能環保、信息技術、新材料、先進裝備製造、現代服務業等戰略性新興產業；公司近日公告與“東源華信”
共出資1億元（公司出資8000萬）設立有限合夥企業，合夥企業再設立項目公司，以該項目公司為主體投資各地醫藥信息化項目。公司此舉旨在依託其在行業信息化軟件開發及系統集成業務積累的核心技術及工程化經驗向醫藥信息化領域的拓展，望培育出業績新增長點。
投資建議：我們看好公司綜合性公用事業自動化服務商和能源微網領域的佈局並期待公司在增量配網放開的背景下受益更多，預計公司2016年-2018年EPS（不考慮增發）分別為0.43元、0.53元、0.60元，維持”買入-A”評級，目標價27.5元。
風險提示：電網建設推進不及預期、產品市場競爭加劇、電改政策不及預期
