2016 營收同比增長79.65%,歸母淨利潤同比增長94.45%。2016 年前三季度,公司營收10.38 億元,同比增長79.65%;歸母淨利潤1.68 億元,同比增長94.45%;每股收益0.27 元;綜合毛利率39.25%/-4.55pct。 營收增長源於冠致自動化&華曉精密並表及電力自動化等業務增長;淨利潤增速高於營收主要源於期間費用率下降。 冠致&華曉並表、電力自動化等收入增長推動營收快速增長。報告期內,公司完成了對冠致自動化和華曉精密的收購,並於2016 年5 月份開始並表,大幅增厚前三季度業績;公司電力自動化業務拓展進入了南網區域的貴州、廣西等地,新產品電力巡檢機器人等推廣亦取得較好成效。 持續完善智能製造產業佈局。公司通過收購冠致、華曉,打造“智能移載機械臂(手)—AGV(腳)—柔性生產線(身)”於一體的完整產業鏈佈局;通過增資參股深圳力子機器人、投資設立安徽科大智能物流、設立三渠智能科技公司,公司進一步加強在智能物流系統、倉儲自動化和智能包裝領域佈局。 同時,公司在服務、醫療及特種機器人領域亦有研發孵化,未來或進一步擴張產業佈局。 毛利率有所下滑,期間費用率大幅改善。前三季度公司綜合毛利率39.25%,同比下降4.55 個pct。期間費用率20.50%,同比大幅下降4.03 個pct,主要源於營收增長快於費用增長速度;其中,銷售費用率8.27%/-1.51pct;管理費用率13.77%/-3.03pct;財務費用率-0.28%/+0.52pct。 Q3 業績大幅改善。2016 年Q3,公司營收大幅增長186.02%,歸母淨利潤增長275.38%,主要源於並表因素。環比來看,期間費用率、淨利潤率大幅增長,毛利率維持在40%左右。 盈利預測及投資建議。預計2016-2018 年公司營業收入達到15.83 億元、19.18 億元、23.30 億元;歸母淨利潤達到2.58 億元、3.27 億元、4.01 億元,同比分別增88.77%%、26.85%、22.40%。增發攤薄後每股收益爲0.35 元、0.45 元、0.55 元。考慮行業整體估值較高,且公司完成收購後協同效應顯著,給予公司2017 年50-55 倍估值,公司合理估值區間爲22.5-24.75 元/股,增持評級。 風險因素。產業整合不達預期的風險。
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科大智能(300222)季报点评:并表推动业绩高增长 智能制造产业布局持续完善
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