投资要点：
公司三季报公布。公司前三季度实现营收10.63 亿，同比增长38.33%；净利润0.2 亿，同比增长239.83%。公司预计全年净利润4500 万~5000 万，16年实现扭亏为盈。
艾科并表对公司业绩贡献显著。公司前三季度业绩大增与全年扭亏为盈主要由于艾科5 月并表所致，同时化工贸易营收改善。同时经营活动现金流量净额较上年同期增长47.95%，表明公司业务持续改善。
艾科是南京集成电路产业基地重要配套企业，业绩预计高速增长。按照中报，艾科半导体上半年实现营收1.36 亿元，净利润0.31 亿元，单月盈利620 万。
而艾科半导体15 年前三季度单月盈利仅389 万。同时，艾科半导体在南京准备300 亩土地毗邻台积电，有望配套晶圆测试。后续还可能给其他将落户南京的大项目配套。考虑诸多因素，艾科半导体未来几年将保持高速增长。
公司有望进一步向半导体产业转型。公司将半导体产业作为转型大方向，未来有望依托艾科半导体向测试的上下游，以及其它集成电路设备、材料等领域继续外延，通过产业链优势进行结构升级。除了台积电，未来多条产线落地中国，公司有望深度受益。
艾科半导体是独立封测优质企业，公司产业结构持续优化。若不考虑此次并购的艾科并表，我们预测公司16/17/18 年营业收入分别为14.66/17.74/20.77亿元，归属上市公司净利润分别为0.07/0.40/0.60 亿元。此外，预计艾科16/17/18 年净利润分别为0.68/1.8/2.4 亿。因此，艾科今年6 月并表后，预计16/17/18 年净利润分别增至0.47/2.2/3.0 亿，（2016 年仅6 月至12 月净利润并表），对应EPS 0.08/0.36/0.50 元。维持“买入”评级，对应目标价27 元。（给予17 年75X 市盈率）
风险提示：短期大盘系统性风险；公司转型风险。
投資要點：
公司三季報公佈。公司前三季度實現營收10.63 億，同比增長38.33%；淨利潤0.2 億，同比增長239.83%。公司預計全年淨利潤4500 萬~5000 萬，16年實現扭虧為盈。
艾科並表對公司業績貢獻顯著。公司前三季度業績大增與全年扭虧為盈主要由於艾科5 月並表所致，同時化工貿易營收改善。同時經營活動現金流量淨額較上年同期增長47.95%，表明公司業務持續改善。
艾科是南京集成電路產業基地重要配套企業，業績預計高速增長。按照中報，艾科半導體上半年實現營收1.36 億元，淨利潤0.31 億元，單月盈利620 萬。
而艾科半導體15 年前三季度單月盈利僅389 萬。同時，艾科半導體在南京準備300 畝土地毗鄰臺積電，有望配套晶圓測試。後續還可能給其他將落户南京的大項目配套。考慮諸多因素，艾科半導體未來幾年將保持高速增長。
公司有望進一步向半導體產業轉型。公司將半導體產業作為轉型大方向，未來有望依託艾科半導體向測試的上下游，以及其它集成電路設備、材料等領域繼續外延，通過產業鏈優勢進行結構升級。除了臺積電，未來多條產線落地中國，公司有望深度受益。
艾科半導體是獨立封測優質企業，公司產業結構持續優化。若不考慮此次併購的艾科並表，我們預測公司16/17/18 年營業收入分別為14.66/17.74/20.77億元，歸屬上市公司淨利潤分別為0.07/0.40/0.60 億元。此外，預計艾科16/17/18 年淨利潤分別為0.68/1.8/2.4 億。因此，艾科今年6 月並表後，預計16/17/18 年淨利潤分別增至0.47/2.2/3.0 億，（2016 年僅6 月至12 月淨利潤並表），對應EPS 0.08/0.36/0.50 元。維持“買入”評級，對應目標價27 元。（給予17 年75X 市盈率）
風險提示：短期大盤系統性風險；公司轉型風險。
