投资要点
事件：2016 年10 月26 日，公司发布2016 年第三季度报告，前三季度实现营业收入2.94 亿元，同比增长44.13%；实现归母净利润6401 万元，同比增长62.74%；实现每股收益0.38 元，比上年同期增长22.58%。
业绩稳增，盈利能力增强：本季度经营业绩的取得，首先得益于新产品欧瑞姿的销售，本季销售欧瑞姿约90 吨，贡献利润约600 万元；其次，报告期内营业收入的增加是三家子公司（呵尔医疗、三济生物、晶能生物）纳入合并报表范围所致。前三季度公司毛利率为45.38%，增加4.96pp，净利率为21.75%，增加2.49pp，显示公司的盈利能力在进一步加强。
国内外并购，加快新业务发展：2016 年7 月8 日，公司董事会和股东大会审议通过《关于子公司对外投资的议案》，公司子公司三济生物出资1476 万元收购苏州东胜73.8%股权。苏州东胜从事PCR 仪器的生产及服务，在国内供应商中居于领先地位，两者的结合，有利于三济生物进行业务整合，提供新的产品及降低原有服务成本，形成新的核心竞争优势，发挥协同效应，进一步增强三济生物的可持续发展能力。2016 年7 月15 日，公司董事会审议通过《关于境外投资的议案》，公司以自筹资金1775.33 万元人民币认购瑞典公司NeoDynamics AB 31.92%的股权，成为其第一大股东。公司将积极利用NeoDynamics AB先进的NeoNavia 活检系统，积极推广该业务的开展，进一步夯实公司“健康医疗服务”平台发展基础，进而实现公司长期可持续发展的战略目标。
参与精准医学国家重大专项：公司全资子公司三济生物与北京大学等5 家单位共同参与了国家重点研发计划精准医疗研究重点专项“药物基因组学与国人精准用药综合评价体系”。为了更好完成此次专项任务，公司拟增资设立北京新开源精准医疗科技有限公司配合该项目实施。两个公司的联合协作，将使得新开源打通精准医学研究从实验室到医院到制药企业的整个产业链。同时本次对外投资也直接推动公司精准医疗平台的发展，进一步提升三济生物品牌知名度以及增强公司整体盈利能力，并对公司未来收入及利润的增长带来积极影响，符合公司长远发展战略。
盈利预测及投资评级：我们预测新开源（300109）2016-2018年营业收入分别为4.49 亿、5.75 亿和7.25 亿元，归属母公司净利润为1.11 亿、1.60 亿和2.08 亿元；折合2016-2018 年EPS分别为0.65 元、0.94 元、1.22 元；对应PE 分别为83、57 和44 倍。我们首次给予“增持”评级。
风险提示：环保方面的风险，新开品研发风险，市场竞争加剧风险，境外投资风险。
投資要點
事件：2016 年10 月26 日，公司發佈2016 年第三季度報告，前三季度實現營業收入2.94 億元，同比增長44.13%；實現歸母淨利潤6401 萬元，同比增長62.74%；實現每股收益0.38 元，比上年同期增長22.58%。
業績穩增，盈利能力增強：本季度經營業績的取得，首先得益於新產品歐瑞姿的銷售，本季銷售歐瑞姿約90 噸，貢獻利潤約600 萬元；其次，報告期內營業收入的增加是三家子公司（呵爾醫療、三濟生物、晶能生物）納入合併報表範圍所致。前三季度公司毛利率為45.38%，增加4.96pp，淨利率為21.75%，增加2.49pp，顯示公司的盈利能力在進一步加強。
國內外併購，加快新業務發展：2016 年7 月8 日，公司董事會和股東大會審議通過《關於子公司對外投資的議案》，公司子公司三濟生物出資1476 萬元收購蘇州東勝73.8%股權。蘇州東勝從事PCR 儀器的生產及服務，在國內供應商中居於領先地位，兩者的結合，有利於三濟生物進行業務整合，提供新的產品及降低原有服務成本，形成新的核心競爭優勢，發揮協同效應，進一步增強三濟生物的可持續發展能力。2016 年7 月15 日，公司董事會審議通過《關於境外投資的議案》，公司以自籌資金1775.33 萬元人民幣認購瑞典公司NeoDynamics AB 31.92%的股權，成為其第一大股東。公司將積極利用NeoDynamics AB先進的NeoNavia 活檢系統，積極推廣該業務的開展，進一步夯實公司“健康醫療服務”平臺發展基礎，進而實現公司長期可持續發展的戰略目標。
參與精準醫學國家重大專項：公司全資子公司三濟生物與北京大學等5 家單位共同參與了國家重點研發計劃精準醫療研究重點專項“藥物基因組學與國人精準用藥綜合評價體系”。為了更好完成此次專項任務，公司擬增資設立北京新開源精準醫療科技有限公司配合該項目實施。兩個公司的聯合協作，將使得新開源打通精準醫學研究從實驗室到醫院到製藥企業的整個產業鏈。同時本次對外投資也直接推動公司精準醫療平臺的發展，進一步提升三濟生物品牌知名度以及增強公司整體盈利能力，並對公司未來收入及利潤的增長帶來積極影響，符合公司長遠發展戰略。
盈利預測及投資評級：我們預測新開源（300109）2016-2018年營業收入分別為4.49 億、5.75 億和7.25 億元，歸屬母公司淨利潤為1.11 億、1.60 億和2.08 億元；摺合2016-2018 年EPS分別為0.65 元、0.94 元、1.22 元；對應PE 分別為83、57 和44 倍。我們首次給予“增持”評級。
風險提示：環保方面的風險，新開品研發風險，市場競爭加劇風險，境外投資風險。
