投資要點： 　　射頻同軸電纜市場應用領域空間廣闊。公司的主要產品爲射頻同軸電纜，從下游領域來看，射頻同軸電纜廣泛應用於電子設備、移動通信、廣播電視、航空航天等領域。國際射頻同軸電纜的市場集中度較高，美國百通、戈爾，瑞典哈博，法國耐克森，日本住友、日立等企業是射頻同軸電纜的主要生產商；國內的射頻同軸電纜行業起步較晚，目前大多以低端同質化產品爲主、毛利率水平低，高端產品市場長期被國外廠商佔據。 　　公司產品品種豐富，技術水平處於國內同行業公司前列。公司是國內射頻同軸電纜品種較爲齊全，且具有較強品牌影響力的生產企業之一，經在跨國企業佔領的高端射頻同軸電纜領域擁有自己穩固的客戶群，包括蘋果、三星、惠普、聯想、TP-LINK 等衆多世界知名電子設備生產商，並與多家軍工企業建立長期戰略合作關係。“神舟”系列地面發射系統、軍工測量船等軍用硬件或系統均應用了公司產品，代表了國內穩相微波射頻同軸電纜製造行業的先進水平，確立了公司產品高技術、高品質的市場地位。 　　公司具有較強的盈利能力、持續發展能力。得益於行業發展及公司技術研發、產品質量、品牌和信譽度、客戶資源、服務及管理等方面的優勢，公司主營業務發展良好，2013 年~2015 年公司營業收入分別爲 2.51 億元、2.43 億元、2.64 億元。毛利率分別爲26.73%、24.43%、25.65%，在產品市場競爭加劇的情況下基本保持穩定，體現了公司良好的議價能力，產品具有較強的市場競爭力。 　　募投項目提升整體競爭力。公司射頻同軸電纜的銷售規模呈現穩步上升趨勢，但由於產能限制，產能利用率達到近100%，生產線處於滿負荷運作狀態。此次擬投入募集資金1.78 億元，用於“細微、極細射頻同軸電纜建設項目”、“穩相射頻同軸通信電纜及組件建設項目”、“射頻同軸通信電纜及組件研發中心項目”的建設，以緩解公司產能瓶頸，預計未來市場份額將獲得進一步提升。 　　估算合理、價值高於發行價，建議申購。我們預計公司2016、2017、2018 年的EPS 分別爲0.55 元、0.64 元、0.75 元，參考行業可比公司的估值，考慮到射頻同軸電纜行業發展空間與公司產能擴張帶來的效益，我們給予公司2017年30~35倍動態PE，對應價值區間爲19.20-22.40 元，目前公司的發行價爲8.84 元，低於合理價值區間下限，因此給予申購建議。 　　主要風險因素。行業競爭加劇導致毛利率下降；募投項目進度低於預期計劃。