电力发展十三五规划清楚指出了至2020 年的分布式光伏发展目标。近期下发的电力发展十三五规划指出，至2020 年国内的光伏总装机容量将不少于110 吉瓦，而分布式光伏装机容量将至少达60 吉瓦（由2015 年末时的6.1 吉瓦）。新政策将为光伏EPC 供应商们开启一个巨大的市场。
2016 年首6 个月的盈利高于预期，主要由于期内光伏EPC 完工量猛增以及资产处置的盈利贡献。公司于2016 上半年完成了170 兆瓦的光伏EPC 项目并录得了一笔资产处置的盈利，两者直接导致了期内盈利同比大升41.5%。期内的毛利率下降了2.2 个百分点，但净利率则同比回升了1.4 个百分点。管理层指引2016 年将完工不少于420 兆瓦的太阳能EPC 项目（2015 年仅完成180 兆瓦）。
在新的假设下，我们调整了2016-2018 财年的盈利预测。我们预计公司将于2016 至2018财年分别完工420 兆瓦、500 兆瓦及550 兆瓦的太阳能EPC 项目。我们经调整后的2016至2018 财年的每股盈利分别为人民币0.667、人民币0.693 及人民币0.745。
我们上调公司的目标价至5.00 港元并维持“收集”的投资评级。我们的新目标价相当于6.5倍/ 6.3 倍/5.8 倍 2016 至2018 年市盈率或0.9 倍/0.8 倍/0.7 倍2016 至2018 年市净率。
電力發展十三五規劃清楚指出了至2020 年的分佈式光伏發展目標。近期下發的電力發展十三五規劃指出，至2020 年國內的光伏總裝機容量將不少於110 吉瓦，而分佈式光伏裝機容量將至少達60 吉瓦（由2015 年末時的6.1 吉瓦）。新政策將為光伏EPC 供應商們開啟一個巨大的市場。
2016 年首6 個月的盈利高於預期，主要由於期內光伏EPC 完工量猛增以及資產處置的盈利貢獻。公司於2016 上半年完成了170 兆瓦的光伏EPC 項目並錄得了一筆資產處置的盈利，兩者直接導致了期內盈利同比大升41.5%。期內的毛利率下降了2.2 個百分點，但淨利率則同比回升了1.4 個百分點。管理層指引2016 年將完工不少於420 兆瓦的太陽能EPC 項目（2015 年僅完成180 兆瓦）。
在新的假設下，我們調整了2016-2018 財年的盈利預測。我們預計公司將於2016 至2018財年分別完工420 兆瓦、500 兆瓦及550 兆瓦的太陽能EPC 項目。我們經調整後的2016至2018 財年的每股盈利分別為人民幣0.667、人民幣0.693 及人民幣0.745。
我們上調公司的目標價至5.00 港元並維持“收集”的投資評級。我們的新目標價相當於6.5倍/ 6.3 倍/5.8 倍 2016 至2018 年市盈率或0.9 倍/0.8 倍/0.7 倍2016 至2018 年市淨率。
