本报告导读：

　　公司公告确定11 月29 日为股票期权激励的授予日，股权激励总成本锁定为3219.5万元，本次股权激动力度大、成本高、行权价格高，彰显了对公司未来发展的信心。

　　投资要点：

　　公司公告股票期权激励的授予日确定为2016 年11 月29 日，股票期权的总成本锁定为3219.5 万元，其中2017 年摊销2186 万元，压力稍大。本次股权激动力度大、成本费用高、行权价格高，彰显了管理层对公司未来发展的信心。由于股权激励成本锁定，我们小幅上调公司2016-2018 年EPS 至0.30/0.31/0.34 元（上调0.00/0.01/0.00），维持“增持”评级，目标价24.91 元。

　　授予日确定，股权激励成本锁定，达到业绩行权条件是大概率事件。

　　本次股票期权份数为不超过1370 万份，达到了总股本的5%，激动力度大的同时成本相对较高。授予日确定后，本次股权激励的总成本锁定为3219.5 万元，其中2017 年摊销的成本为2186 万元，相当于公司2015 年归母净利润的33%，对达到2017 年业绩行权条件有一定的压力。受益于人民币贬值产生的汇兑收益+收入端的拉动，叠加此次定增募集资金带来的公司财务费用降低，我们认为公司达到股权激励的业绩行权条件是大概率事件。本次股权激励的力度大、费用高、行权价格高，彰显了管理层对公司未来发展的信心。

　　定增落地+股权激励落地，推动公司实现跨越式发展更进一步。公司首次资本市场再融资和首次股权激励均已落地，这表明公司已经开始加强对上市公司这一资本平台的运用。未来进一步借助于大股东的体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备）+高股权占比（54.62%）优势，公司有望实现跨越式的发展。

　　催化剂：资产证券化或外延预期推进。

　　核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。