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天桥起重(002523)深度研究:起重业务回暖 新能源产业有望成长为支柱板块

興業證券 ·  2016/11/04 00:00  · 研報

  投資要點   產品結構調整,本部業績觸底回升。鋼鐵冶煉設備佔比降至1.7%,行業下行對公司的負面影響有限。各地電力成本等的差異帶來有色金屬冶煉行業產能轉移,拉動公司鋁冶煉起重設備穩健增長;其次,有色金屬冶煉行業自動化滲透率不斷提升,子公司優瑞科有望繼續保持100%以上增速。   華新機電訂單飽滿,17 年高增長可期。鋁冶煉企業自建電廠帶來新增設備需求,華新機電在電力系統內部品牌認可度較高,接單能力突出,預計華新機電今年訂單有望達到10 億元左右,同比增幅超過50%。   新能源產業有望成長爲支柱板塊,智能立體車庫帶來業績增長點。目前公司風電設備收入佔比已提升至12%,公司先後投資英搏爾、設立新能源產業基金切入新能源汽車領域,連續資本運作體現公司發展新能源產業決心,新能源產業有望成長爲公司支柱板塊。此外,公司設立天橋利亨進入智能立體車庫領域,帶來新增長點。   管理層持股6%保障戰略執行力,大股東增持彰顯發展信心。公司雖爲國企,但管理層持股6%,管理層與公司長期發展利益一致,戰略執行力強。   大股東株洲市國投今年5 月份以來,先後從二級市場增持2514 萬股,佔公司總股本的2.98%,亦彰顯了對公司未來發展的信心。   盈利預測與評級:預計公司2016——2018 年EPS 分別爲0.14/0.23/0.27 元,對應PE 分別爲49x/31x/26x,公司傳統業務已經觸底,看好公司新能源產業佈局持續推進,上調至“買入”評級。   風險提示:1)冶金行業固定資產投資持續大幅下行;2)業務整合風險

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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