立足傳統真空採血龍頭，尋求醫療信息化突破。公司成立於1996 年，主營業務提供臨床檢驗、護理等技術、產品和解決方案，在國內真空採血系統行業屬於龍頭企業，受困於宏觀環境、醫藥衛生體制改革、出口減少以及IVD 等新產品研發導致業績下滑，公司積極拓展移動醫療、醫療服務、融資租賃、投資新業務，目前從業務上佈局醫學實驗室診斷+影像學診斷+護理與麻醉+生物醫藥及中間體+健康管理五大產品平台，惠僑軟件醫療信息平台+郴州醫療分級診療醫療運營2 個醫療服務平台，陽和投資+融資租賃等2 大投融資平台。 　　研發持續投入，新產品即將上市邁入新階段。醫療產品行業競爭的驅動在於新設備研發，這是由於醫療設備產品受下游藥劑變化影響較大，一般醫療新研發設備投產時能夠取得較強的競爭力和較大的價格議價，毛利率表現爲50-60%，後續隨着普及價格和毛利率雙雙下滑，公司管理層緊貼公司戰略定位和目標不斷加大研發投入和對新產品的開發來增強自己醫療產品的核心競爭力，2016 年三季度最新公告研發投入2871.60 萬元，佔營業總收入的 8.08%，同比增長10.68%，目前公司研發的排卵檢測、血栓彈力、直腸鏡、腫瘤檢測等已經完成臨床試驗或註冊，部分產品年內即將啓動帶來業績貢獻。 　　依託專家和海外資源，外延併購需求先機。2016 年-2018 年已經確定爲公司改革的重要時期，公司圍繞五大業務平台重點在醫療服務領域如大診斷、大醫療、大健康領域內積極開展海內外的外延式併購，根據相關公告，公司早在15 年就已經與天德融匯、陽和生物共同成立總規模6 億元的併購基金加快產業鏈整合步伐，目前16 年半年報公告稱公司已經建立專業的併購專家組和海外團隊，進行相關項目的篩選及洽談工作。 　　管理團隊經驗、資源豐富，實際控制人增持彰顯信心：公司管理團隊來自於強生、寶潔等知名企業及高校，具有豐富的醫療資源，對公司醫療服務運營和外延併購擴張提供有力幫助，此外公司實際控制人鄧冠華爲公司創始股東，2016 年7 月通過資管計劃以均價15.97（現價16.71+，具有一定的安全邊際）增持公司2.03%股份，資管計劃的27.43%份額爲員工激勵政策，後續將對後續引進人才、績優員工和代理商激勵。 　　盈利預測：我們預測未來三年16/17/18 營收收入分別爲5.29、6.12、6.97 億，同比分別增長-2.90%、15.60%、13.89%，歸屬母公司淨利潤分別爲4537、6077、7646 萬，同比分別增長13.90%、33.94%、25.81%。基於公司管理層豐富的經驗優勢、清晰的“醫療信息+醫療服務”戰略佈局和未來三年革命年內生與外延動作的陸續展開，同時考慮到醫療信息板塊的高增速以及與醫療產品的協同效應，我們給予公司17 年100 倍 PE的估值溢價，對應目標價19.68 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。 　　風險提示：醫療服務領域擴張風險；外延式併購風險；海外市場銷售及匯率風險