投資要點： 　　公司前三季度營業收入和歸母淨利潤同比增幅分比爲30.9%和49.9%，高於預期。公司實現營業收入51.6 億，歸母淨利潤5.3 億元。其中，歸母淨利潤大幅上升主要由於非流動資產處置收益較高爲3.5 億（主要系處置大慶銀億土地使用權所致）。扣非後歸母淨利潤爲2.0億，同比減少31.8%，主要系本期財務費用同比增加了3.1 億。財務費用率從去年同期0.55%上升至6.4%，同比增加5.9 個百分點，主要系公司16 年不能資本化利息費用增加所致。 　　ARC 資產重組持續推進，比利時邦奇有望併入上市公司平台。公司收購ARC 集團業務申請已獲證監會行政許可受理，同時被收購方西藏銀億給與業績承諾：2017-19 年實現淨利潤分別不低於1.68/2.62/3.26 億。此外，公司控股股東銀億集團旗下的寧波東方億聖於今年6 月併購了比利時邦奇公司。比利時邦奇爲歐洲著名汽車廠商DAF 位於比利時的汽車變速器工廠，是世界第三大CVT 變速器供應商，項目預計總投資10.6 億美元。該資產有望在未來注入上市平台，公司主業將進一步聚焦於高端汽車製造業。 　　公司現金流充裕，在手貨幣資金45 億元。公司前三季度經營活動現金流金額爲17.9 億，同比增長37.4%，主要系銷售回款增加所致。同時公司本年累計發債28 億元，平均債務成本爲7.44%。 　　公司第一期員工持股計劃完成購買，總金額2.8 億，每股成交均價9.67 元。“興發穩增-銀億股份1 號集合資產管理計劃”於2016 年5 月10 日- 25 日期間通過二級市場累計買入公司股票0.20 億股，佔公司總股本的1.12%,鎖定期爲12 個月，自2016 年5 月26 日起至2017年5 月25 日。 　　維持中性評級，維持盈利預測。考慮到公司地產業務帶來充裕的現金流，ARC 資產重組正在推進過程中，比利時邦奇業務是否併入公司平台尚不具有確定性，我們維持盈利預測16-18年歸母淨利潤爲6.2/7.0/10.1 億，同比增速17.6%/13.5%/43.8%，對應EPS:0.24/0.27/0.39元。